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     2011 年業(yè)績略低于預(yù)期：2011 年公司實現(xiàn)收入13.1 億元，同比增長52%，凈利潤1.72 億元，達(dá)到股權(quán)激勵行權(quán)條件，同比增長43%，EPS 0.40 元（扣非后EPS 0.41 元），略低于我們的預(yù)測0.42 元。第四季度由于營業(yè)費用率和管理費用率分別同比上升1.9 和1.4 個百分點，造成單季度凈利潤增速僅16.4%，遠(yuǎn)低于46.1%的收入增速（參見表5）。公司2011 年度利潤分配預(yù)案為每10股派送現(xiàn)金紅利1.5 元（含稅），同時發(fā)布2012 年一季度業(yè)績預(yù)告：實現(xiàn)凈利潤4735~5281 萬元，同比增長30~45%。
     股價與期權(quán)行權(quán)價格仍然倒掛。公司股權(quán)激勵總費用約4700 萬元，2011 年攤銷費用1183 萬元，預(yù)計2012 年攤銷1500 萬元。公司股權(quán)激勵2012~2014 年度的行權(quán)條件為凈利潤分別不低于1.68 億、1.99 億和2.29 億元（參見表1 和表2）。公司首期期權(quán)的行權(quán)起始時間為2012 年5 月6 日，目前公司股價21.7元仍低于25.89 元的行權(quán)價格。