>> 國泰君安-拓爾思(300229)業(yè)績穩(wěn)健成長,技術(shù)服務(wù)占比提升-120319
| 上傳日期： |
2012/3/19 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
謹慎增持（首次） |
作者： |
魏興耘，袁煜明 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點：
公司 2011 年實現(xiàn)營業(yè)收入1.91 億元，增長29%；營業(yè)利潤7036 萬元，增長38%；凈利潤7339 萬元，增長22%，對應(yīng)EPS 0.61 元?？鄢墙?jīng)常性損益的凈利潤6956 萬元，增長23%。
公司技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)增長 56%，占整體營收比重升至38%，主要原因包括二次開發(fā)或定制開發(fā)等業(yè)務(wù)大量增加；購買技術(shù)支持服務(wù)的客戶增多；輿情云服務(wù)和信息服務(wù)也獲得部分客戶等。
公司主要收入來源軟件銷售業(yè)務(wù)增長 16%，雖增速不高但已高于前兩年，占到營收的59%。其中互聯(lián)網(wǎng)輿情管理軟件的增長，推動垂直搜索、知識管理和競爭情報業(yè)務(wù)合計增長20%，占到整體營收的11%。
分行業(yè)看，由于公司大力拓展金融、能源、大型企業(yè)等重點行業(yè)或重點客戶市場，來自其他直接客戶或企業(yè)的收入增長64%占到22%；來自政府、事業(yè)單位、出版?zhèn)髅降氖杖朐鲩L13%占40%。
公司整體毛利率維持在 80%，銷售與管理費用分別增長27%與35%，合計占營收比重上升1 個點至43%。公司2011 年末員工總數(shù)達506人，相比年初增長18%。
公司預(yù)計一季度業(yè)績下降 97-76%，主要系攤銷了314 萬期權(quán)成本，若將其加回，則凈利潤增速在13-34%。公司目標研發(fā)升級產(chǎn)品、鋪建營銷網(wǎng)絡(luò)、推動云服務(wù)市場、加強成本控制，2012 年營收增長20-30%，凈利潤增長19-29%。
我們預(yù)期公司 2012-2014 年銷售收入分別為2.44 億元、3.11 億元、3.89 億元；凈利潤分別為0.95 億元、1.19 億元、1.46 億元；對應(yīng)EPS 分別為0.79 元、1.00 元、1.22 元。
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