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    營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)。2011年，公司接待賓客747.41萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)45.15%。實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.02億元，同比增長(zhǎng)34.57%；凈利潤(rùn)1.29億元，同比增長(zhǎng)28.81%。營(yíng)收大幅增長(zhǎng)一方面來(lái)源于老店的持續(xù)增長(zhǎng)，另一方面得益于新增的新疆全聚德控股有限公司（2010年12月完成收購(gòu)）、全聚德馬家堡店及全聚德杭州店。
    餐飲業(yè)收入占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的78.92%。公司全部營(yíng)收來(lái)源于餐飲和商品銷售。2011年，餐飲實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13.98億元，同比增長(zhǎng)36.9%，占主營(yíng)業(yè)收入的78.92%，同比增長(zhǎng)1.04%。商品銷售收入3.74億元，同比增長(zhǎng)28.7%，占主營(yíng)收入的比例為21.08%，略有下降。
    毛利率下滑1.22%，管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用增加。2011年公司毛利率55.46%，下滑1.22%，主要是因?yàn)楣臼召?gòu)?fù)瓿傻男陆鄣录{入合并報(bào)表，拉低整體毛利。因人工工本不斷上升和新增分（子）公司增加的折舊待攤費(fèi)用使得管理費(fèi)用同比增加32.07%。財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增加324.84%，主要是公司收購(gòu)新疆全聚德分公司增加長(zhǎng)期借款6800萬(wàn)所致。
    2012年公司繼續(xù)布局重點(diǎn)目標(biāo)市場(chǎng)。截至2011年底，公司擁有海內(nèi)外直營(yíng)和加盟店共計(jì)86家。2012年，公司選擇重要目標(biāo)市場(chǎng)，計(jì)劃新開1-2家直營(yíng)企業(yè)和3家“三合一”模式的連鎖企業(yè)，完成第1家“三合一”模式店的收購(gòu)工作，計(jì)劃新開3家特許企業(yè)。
    給予“審慎推薦-B”投資評(píng)級(jí)：12-14年EPS分別為1.04、1.20和1.43元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)12PE為31倍，看好餐飲業(yè)發(fā)展前景及公司的商業(yè)模式。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：食品安全、成本上升、管理與擴(kuò)張速度不匹配等風(fēng)險(xiǎn)。