>> 中信建投-東信和平(002017)年報點評-業(yè)績穩(wěn)定增長,靜待市場啟動-120322
| 上傳日期： |
2012/3/22 |
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| 格式： |
doc |
來源： |
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| 評級： |
中性（首次） |
作者： |
戴春榮 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件
公司發(fā)布2011年年報，全年實現(xiàn)營收9.34億元，同比增長9.58%，凈利潤3550萬元，同比增長8.81%，每股收益0.16元。
簡評
國內(nèi)卡商一線廠商，2012年社?？ê徒鹑贗C卡是最大看點
公司是國內(nèi)一線卡商，產(chǎn)品涉及通信智能卡（包括SIM卡和UIM卡）、磁條卡、金融IC卡、社?？ǖ榷喾N類型。2011年公司營收和凈利潤保持穩(wěn)定增長，增長率分別為9.58%及8.81%，基本屬于行業(yè)內(nèi)平均增幅水平。
l 通信智能卡：公司2011年通信智能卡產(chǎn)品收入占總收入的77.21%，全年共發(fā)貨3.5億張左右。公司是中國移動的最大供應(yīng)商，份額為20%-25%。在電信和聯(lián)通的份額大約為5%及8%。我們預(yù)計2012年公司通信智能卡業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定增長，全年收入增長約3%。
l 公共事業(yè)卡：2011年公司社保卡發(fā)貨1500萬張，約占全國社?？òl(fā)卡量的1/3左右，毛利率為40%左右。國家人力資源和社會保障部要求2012年社?？ㄐ掳l(fā)卡發(fā)放不少于1.5億張，我們預(yù)計公司能保持現(xiàn)有的市場份額，全年發(fā)卡量將達到5000萬張，公共事業(yè)卡業(yè)務(wù)收入增長將超過50%。
金融卡：公司2011年磁條卡發(fā)貨4000萬張，金融IC卡20-30萬張。雖然金融卡收入僅占總收入的4.07%。但隨著EMV遷移，全國金融IC卡發(fā)卡量有望大幅增長，我們預(yù)計公司磁條卡業(yè)務(wù)維持現(xiàn)有水平，金融IC卡發(fā)貨量將達到400萬張以上，金融卡業(yè)務(wù)收入增長約132%，毛利率提高4個百分點至31.4%。
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