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投資要點：
    11 年公司實現(xiàn)營收13.25 億元，同比增長9.65%。實現(xiàn)營業(yè)利潤3.27億元，同比增長8.18%。實現(xiàn)凈利潤2.81 億元，同比增長14.90%。
    對應EPS 為1.25 元。
    上半年公司訂單充足，設備基本滿負荷運轉；下半年由于市場需求的疲弱，公司業(yè)績逐季下滑。4 季度實現(xiàn)營收2.76 億元，同比減少15.24%，環(huán)比減少18.59%；實現(xiàn)凈利潤5985 萬元，同比減少17.92%，環(huán)比減少11.99%；單季毛利率跌至近歷史低位至31.65%，同比下降6.16pt，環(huán)比下降3.75pt。11 年全年毛利率為36.49%，同比下降0.57pt。
    公司期間費用率較平穩(wěn)，11 年同比略降0.07 個百分點。其中，銷售費用率同比上升0.04 個百分點，管理費用率同比下降0.14 個百分點。
    電容器和金屬化膜業(yè)務實現(xiàn)營收10.4億元，同比增長10%，毛利率下降0.5pt至39.9%。上海美星實現(xiàn)收入2.5億元，同比增長1%，毛利率同比下降4.7pt 至16.4%；其中，4季度實現(xiàn)收入7869萬，同比增長60%，環(huán)比增長62%；期間費用率同比下降6.7pt，環(huán)比下降1.6pt。
    家電、工業(yè)控制、電源等領域變頻技術的普及為 11 年薄膜電容器銷售增加的主要動力；傳統(tǒng)照明領域向主要客戶集中更為明顯；通訊市場受DSL 逐步改為光纖接入的影響，需求下滑。公司薄膜電容器的產(chǎn)能規(guī)模已位居世界前列，未來將以改進提升效率實現(xiàn)產(chǎn)能的增長。
    新能源領域，雖然受政策扶持減弱的不利影響，市場開拓現(xiàn)困難，但仍實現(xiàn)銷售額增長一倍以上，系列產(chǎn)品已完成開發(fā)并批量入市。該市場是未來發(fā)展主要方向，并將配套市場需求擴產(chǎn)，提供全面解決方案。
    預計公司 2012-2014 年銷售收入分別為15.59 億元、18.12 億元、20.78億元；歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為3.44 億元、4.16 億元、4.90 億元；對應EPS 分別為1.53 元、1.85 元、2.18 元。