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業(yè)績(jī)簡(jiǎn)評(píng)
    公司 2011 年?duì)I收260.59 億元，同比下滑9.84%；歸屬母公司股東凈利3.62 億元，同比下滑46.13%，對(duì)應(yīng)EPS 為0.86 元；第四季度，公司營(yíng)收53.13 億元，同比下滑13.75%；歸屬母公司股東凈利潤(rùn)為虧損2,010 萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)EPS 為-0.05 元。
    經(jīng)營(yíng)分析
    銷(xiāo)量降幅小于行業(yè)，市場(chǎng)份額略有提升：公司2011 年銷(xiāo)售重卡100,627輛，較2010 年下降8.0%，略好于行業(yè)13.1%的降幅，市場(chǎng)份額從2010年的10.8%回升至11.4%，但較2007 年的15.1%仍有較大差距。2012 年1-2 月，公司重卡銷(xiāo)量為10,772 輛，同比下滑23.91%，略好于行業(yè)27.7%的降幅，市場(chǎng)份額仍在繼續(xù)提升。2011 年，重汽集團(tuán)銷(xiāo)量下滑27.9%，市場(chǎng)份額從19.5%下滑至16.2%。
    盈利能力下滑較幅度較大：2011 年，國(guó)內(nèi)天然橡膠較2010 年價(jià)格上漲約30%，鋼材價(jià)格亦上漲約10%；與此同時(shí)，重卡企業(yè)為消化庫(kù)存加大促銷(xiāo)力度，亦使產(chǎn)品售價(jià)有所下滑；二者合計(jì)使重卡盈利能力下滑較為明顯，公司亦不例外。2011 年，中國(guó)重汽毛利率為8.32%，較去年同期下滑1.5個(gè)百分點(diǎn)；公司凈利率為2.16%，同比下滑近0.9 個(gè)百分點(diǎn)。第四季度，公司毛利率為6.74%，同比雖回升0.6 個(gè)百分點(diǎn)，但環(huán)比下滑1.5 個(gè)百分點(diǎn)；公司當(dāng)季凈利率為-1.10%，同比與環(huán)比分別下滑0.3 與4.3 個(gè)百分點(diǎn)，繼2010 年第四季度后再次出現(xiàn)單季度虧損。
    資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度放緩，但現(xiàn)金流狀況良好：2011 年，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)從18.1 上升到21.2，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)從71.9 上升到92.0，營(yíng)業(yè)周期從90.0天上升到113 天，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度放緩較為明顯。2011 年，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為3.38 億元，較2010 年的3.08 億元增加9.7%；與此同時(shí)，公司收緊投資現(xiàn)金支出，并增加銀行借款，使全年現(xiàn)金流凈增加2.93 億元，較2010 年的凈流出13.49 億元大為改善，且資產(chǎn)負(fù)債率較2010 年末的79.7%下滑至2011 年末的77.2%。