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 投資要點： [Table_Summary]    公司（1）2011年 全年收入487 億、同增41%，凈利潤116 億、同增88%，EPS2.19 元，水泥及熟料銷量1.58 億噸、同增15%，毛利率39.9%、同比增加7.8 個百分點，噸毛利122 元、同增42 元，噸凈利潤73 元、同增28 元，低于預期。（2）第4 季度盈利下降，收入同增13%，凈利潤同比下降16%、環(huán)比第3 季度下降17%，毛利率35.6%、同降6.3 個百分點、環(huán)比下降4.4 個百分點，噸毛利103 元、同比下降29 元、環(huán)比下降23 元，噸凈利潤54 元、同比下降25 元、環(huán)比下降23 元。 上周華東走穩(wěn)成交清淡：（1）價格：受陰雨天氣影響，需求不振，市場清淡，幾省價格均企穩(wěn)，出貨略有萎縮。安徽沿江熟料有暗降趨勢。（2）停窯：浙江金建蘭持續(xù)停窯，但熟料庫存消耗一般，下周起恢復。（3）庫存：基本不變上海80%，蘇浙徽贛鄂65%-75%。（4）下周預測：蘇北徐州產(chǎn)能即將釋放，蘇南對大企業(yè)已實行特別價，價格下調壓力大。安徽雖供大于求，但沿江可外銷，或價格維穩(wěn)。江西湖北下游陸續(xù)開工，若天氣好轉，銷量或增，價格可小幅上調。 受制地產(chǎn)調控政策壓制，今上半年需求比去年上半年弱，但新增產(chǎn)能投放壓力大，加之企業(yè)戰(zhàn)略博弈和天氣多雨，水泥價格高位回調至今。華東市場不破不立，上半年更多是博弈交易性機會，2 季度再次尋找和確立股價底部。預期2012-13 年EPS 為1.60、2.03 元，鑒于行業(yè)龍頭地位和中長期發(fā)展空間，維持增持評級，目標價格18.45 元。