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上傳日期:   2012/3/28 大?。?/td>   351KB
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評(píng)級(jí):   買入 作者:   戴春榮
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    簡(jiǎn)評(píng)  北斗終端收入和毛利率大幅下滑導(dǎo)致2011 年業(yè)績(jī)低于預(yù)期  2011 年,北斗二代導(dǎo)航系統(tǒng)建設(shè)取得重大進(jìn)展,已發(fā)射10 顆星(8 顆可用),完成基本系統(tǒng)建設(shè),初步具備覆蓋整個(gè)亞太地區(qū)的能力。為了加快北斗二代系統(tǒng)的推廣應(yīng)用速度,北斗一代終端的部分客戶在2011 年減少了對(duì)一代產(chǎn)品的采購(gòu),將預(yù)算留置于未來二代的產(chǎn)品采購(gòu),使得公司北斗一代終端的銷售首次出現(xiàn)下降。北斗終端實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.01 億元,同比大幅下降23.63%。由于北斗終端收入占總收入比重達(dá)到一半以上,直接導(dǎo)致了公司全年?duì)I收同比下降1.51%,為1.98 億元。  其他業(yè)務(wù),元器件和設(shè)計(jì)服務(wù)收入繼續(xù)保持了快速發(fā)展勢(shì)頭,分別同比增長(zhǎng)41.79%和11%。同時(shí),北斗運(yùn)營(yíng)中心正式投入使用,實(shí)現(xiàn)銷售150.65 萬元。另外,公司利用在視頻圖像處理方面的技術(shù)優(yōu)勢(shì),研制了一系列基于視頻/圖像處理技術(shù)的終端和應(yīng)用系統(tǒng),積極拓展視頻監(jiān)控等安防行業(yè)市場(chǎng),并首次實(shí)現(xiàn)銷售1411.54 萬元。  歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4778.09 萬元,同比下降15.28%。主要因?yàn)槭鼙倍沸l(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)建設(shè)的影響,北斗終端市場(chǎng)處于產(chǎn)品升級(jí)換代的蓄勢(shì)階段,公司利用產(chǎn)品和技術(shù)優(yōu)勢(shì),鞏固傳統(tǒng)客戶的同時(shí),加大了北斗終端民用市場(chǎng)的開拓力度,民品銷售同比增長(zhǎng)63.50%,占比由2010 年的20%左右提升到40%左右。但民品毛利相對(duì)較低,導(dǎo)致北斗終端毛利較上年同期大幅下降13.8 個(gè)百分點(diǎn)至55.10%。其他主營(yíng)業(yè)務(wù)的毛利率也都有所下降,導(dǎo)致綜合毛利率同比下降11.95 個(gè)百分點(diǎn),盈利能力大幅下降。 
 
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