n EPS0.62元，業(yè)績(jī)符合預(yù)期公司發(fā)布 2011年年報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入36.21億元（+64.25%），凈利潤(rùn)3億元（+38.75%），每股收益0.62元。公司業(yè)績(jī)符合預(yù)期。計(jì)劃每10股派息0.7元。醫(yī)藥主業(yè)增長(zhǎng)是整體業(yè)績(jī)提升的驅(qū)動(dòng)因素，其中，醫(yī)藥工業(yè)（不含避孕套）實(shí)現(xiàn)16.4 億（+63.5%），主要是麻醉、計(jì)生、維藥等子板塊均有較快增長(zhǎng)，此外，商業(yè)大幅增加至12.55億元（93.7%）。 n 宜昌人福仍是利潤(rùn)引擎 宜昌人福收入10.32億元（+28.95%），利潤(rùn)3.1 億元（+34.48%），比上半年有明顯回升。主要是銷售團(tuán)隊(duì)調(diào)整逐步結(jié)束，人員預(yù)計(jì)增加至1000人，盈利能力更強(qiáng)的舒芬、瑞芬比重持續(xù)提高，未來(lái)2-3年，宜昌人福的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)仍有望保持。 n 葛店/維藥收入增長(zhǎng)較快葛店人福收入2.06億元（+65.83%），新疆維藥收入1.04億元（+47.94%），均表現(xiàn)出良好的成長(zhǎng)性。計(jì)生用藥和民族藥前景良好，隨著這兩個(gè)領(lǐng)域利潤(rùn)率的改善，公司利潤(rùn)增長(zhǎng)將再獲有力支持。 n 12/13年EPS為0.80/1.07元，給予增持評(píng)級(jí)預(yù)計(jì)公司12/13年凈利潤(rùn)3.95/5.27億元，利潤(rùn)復(fù)合增速32%，公司在麻醉鎮(zhèn)痛用藥領(lǐng)域具有先行優(yōu)勢(shì)，鎮(zhèn)痛用藥由術(shù)中擴(kuò)張至術(shù)外提高芬太尼系列適用范圍，瑞芬、舒芬的升級(jí)替代作用幫助收入穩(wěn)定提升。民族藥、計(jì)生藥以及血制品等特色品種均有不錯(cuò)的前景，股票激勵(lì)方案確保管理團(tuán)隊(duì)積極性，目前估值基本合理，給予增持評(píng)級(jí)。
