久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件
    人福醫(yī)藥控股子公司湖北南湖當(dāng)代學(xué)生公寓物業(yè)有限公司（公司持有其98.46%的股權(quán)）將持有的南湖當(dāng)代學(xué)生公寓資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給中南民族大學(xué)。交易標(biāo)的的轉(zhuǎn)讓價(jià)格為213,672,068.50 元。
    研究結(jié)論
    本次資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓對(duì)公司報(bào)表的影響：南湖當(dāng)代學(xué)生公寓項(xiàng)目于2002 年投入使用，截至2010 年12 月31 日，項(xiàng)目總投入達(dá)1.94 億元，南湖公寓總資產(chǎn)1.99 億元，凈資產(chǎn)1.47 億元，向公司累計(jì)現(xiàn)金分紅3,037.85 萬元。
    (1)現(xiàn)金流改善：由于成本是過去累計(jì)投入的，而本次交易價(jià)格2.14 億預(yù)計(jì)將以現(xiàn)金形式流入，我們認(rèn)為將進(jìn)一步改善公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高資金運(yùn)營效率，利于公司拓展業(yè)務(wù)；(2)收益確認(rèn)：預(yù)計(jì)扣除相關(guān)稅費(fèi)后本次交易將為公司實(shí)現(xiàn)約2,800 萬元的收益，但視公寓樓交付和驗(yàn)收進(jìn)度，收益可能會(huì)逐步確認(rèn)；(3)后續(xù)影響：學(xué)生公寓出售后將不再有該項(xiàng)目分紅帶來的投資收益或現(xiàn)金流入。
    業(yè)務(wù)持續(xù)向醫(yī)藥集中：公司已明確“集中發(fā)展醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)，做細(xì)分市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)者”的發(fā)展戰(zhàn)略，近年持續(xù)聚焦醫(yī)藥主業(yè)。公司2010 年度已將持有的對(duì)武漢理工大學(xué)華夏學(xué)院的投資進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，由于該事項(xiàng)尚未獲得國家教育行政主管部門批準(zhǔn)，不滿足股權(quán)轉(zhuǎn)讓的確認(rèn)條件，預(yù)計(jì)在2012 年能夠確認(rèn)約4000 萬收益；另外這幾年公司會(huì)加快房地產(chǎn)開發(fā)進(jìn)度，預(yù)計(jì)到2013 年全部開發(fā)完畢后主業(yè)中將不再有房地產(chǎn)業(yè)務(wù)；本次交易完成后公司業(yè)務(wù)中還有部分環(huán)保、金融等，預(yù)計(jì)公司會(huì)尋找合適的機(jī)會(huì)，繼續(xù)向醫(yī)藥集中。
    麻醉鎮(zhèn)痛藥龍頭，開拓其余領(lǐng)域：公司是麻醉鎮(zhèn)痛藥行業(yè)龍頭，芬太尼、舒芬和瑞芬共占據(jù)行業(yè)60%以上的份額，預(yù)計(jì)隨著高毛利的舒芬和瑞芬進(jìn)一步替代其自身的芬太尼，以及對(duì)行業(yè)內(nèi)其他產(chǎn)品如嗎啡等產(chǎn)生一定替代，公司增長(zhǎng)空間巨大。此外公司在醫(yī)藥行業(yè)開拓新的領(lǐng)域：(1)血液制品：收購武漢中原瑞德獲得年產(chǎn)七十噸左右漿量的血液制品業(yè)務(wù)能力，對(duì)應(yīng)年利潤可能在2000 萬左右，預(yù)計(jì)未來還會(huì)繼續(xù)收購并達(dá)到國內(nèi)血液制品前列水平；(2)出口：公司設(shè)立cGMP 軟膠囊工廠， 估計(jì)15 億粒產(chǎn)能已被訂滿，預(yù)計(jì)明年一季度即可銷售，片劑、硬膠囊等其他劑型的cGMP 項(xiàng)目，也正在設(shè)計(jì)規(guī)劃中；(3)高端原料藥：公司從事計(jì)生藥業(yè)務(wù)積累了多年開發(fā)甾體原料藥的經(jīng)驗(yàn)，并充分利用湖北占世界總量約70%的黃姜資源，有望成為高端原料藥領(lǐng)先企業(yè)。此外公司布局生物制藥、發(fā)展醫(yī)藥商業(yè)，均有進(jìn)入行業(yè)前列的潛力。
    目前股價(jià)安全邊際高：目前股價(jià)為20.82 元，比高管股權(quán)激勵(lì)價(jià)格20.03元僅高出3.94%，我們認(rèn)為當(dāng)前股價(jià)是長(zhǎng)期投資者介入的良好時(shí)機(jī)，預(yù)計(jì)公司未來將顯著受益于在前述多個(gè)領(lǐng)域的發(fā)展。
    盈利預(yù)測(cè)：本次交易預(yù)計(jì)將給公司帶來2,800 萬的一次性收益，視公寓樓交付和驗(yàn)收進(jìn)度，收益可能會(huì)逐步確認(rèn)。我們待明確收益的確認(rèn)年份后，再適時(shí)調(diào)整盈利預(yù)測(cè)，維持預(yù)測(cè)2011-2013 年每股收益為0.63 元、0.81元和1.04 元，維持公司買入評(píng)級(jí)。