>> 東方證券-安潔科技(002635)業(yè)績增長符合預(yù)期,未來成長潛力巨大-120329
| 上傳日期： |
2012/3/29 |
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來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
周軍 |
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事件 1、公司公布2011年年報，2011年實現(xiàn)收入4.7億，同比增長69%，凈利潤0.9億，同比增長62%，實現(xiàn)基本每股收益0.97元。 2、公司發(fā)布2012年第一季度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計在報告期內(nèi)歸屬于上市公司股東的凈利潤比去年同期增長80%-130%，或1960萬元-2500萬元。 3、公司公告擬使用1.5億元超募資金設(shè)立
蘇州福寶光電有限公司，投資項目的建設(shè)周期為2年，預(yù)計達產(chǎn)后產(chǎn)出效率年銷售額4億元，年凈利潤6000萬元。我們對此點評如下： ?年報基本符合預(yù)
期，公司各項財務(wù)指標(biāo)較為健康。2011年公司毛利率保持在36%以上的水平，全年凈利率在19%，三項費用率為10%與上年持平，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)從上年的
127天下降到了112天。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量同比增長72%，達到了4400萬元，超過了收入與凈利潤的增速，顯示了公司持續(xù)經(jīng)營能力較強。 ?2012年一
季報預(yù)增公告為全年高速增長打下良好基礎(chǔ)。一季度主要受到新ipad的上市銷售帶動，我們預(yù)計ipad Q1銷售量在1200萬-1500萬之間，2012年ipad生產(chǎn)量有
望超預(yù)期。 ?計劃設(shè)立新公司、生產(chǎn)新產(chǎn)品顯示未來公司有良好的成長潛力。公司繼在重慶設(shè)立子公司后，又計劃成立公司生產(chǎn)攝像頭防護蓋、產(chǎn)品商標(biāo)的
背光銘牌、鼠標(biāo)觸摸板、圖像傳感器防護屏等，為公司未來發(fā)展打開新的市場。 財務(wù)與估值 ?我們認(rèn)為蘋果發(fā)布新iPad后市場反響良好，下半年預(yù)期
有望發(fā)售iPad mini，因此將ipad系列今年的預(yù)測生產(chǎn)量從6000萬臺提升到7000萬臺，我們小幅上調(diào)公司未來三年的盈利預(yù)測，預(yù)計公司2012-2014 年每股收
益分別為1.24元、1.79元、2.43元（原預(yù)測2012-2103年分別為1.15元、1.69元），給予公司2012年30倍PE，對應(yīng)目標(biāo)價37.20元，維持公司買入評級。 風(fēng)險因素：客戶集中度較高的風(fēng)險，全球平板電腦銷售量低于預(yù)期的風(fēng)險，新產(chǎn)品開發(fā)進度低于預(yù)期的風(fēng)險
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