>> 申銀萬國-安潔科技(002635)業(yè)績符合預(yù)期,受益平板電腦與Ultrabook雙重趨勢-120228
| 上傳日期： |
2012/2/28 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
余斌 |
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安潔科技公布 2011 年業(yè)績快報：2011 年公司收入4.75 億元，同比增長69.55%，歸屬上市公司股東凈利潤9074 萬元，同比增長63.51%，對應(yīng)攤薄后EPS 為0.76 元，基本符合我們的預(yù)期。
重申買入評級。根據(jù)公司業(yè)績預(yù)告以及近期市場環(huán)境與公司運營狀況，我們維持此前的盈利預(yù)測，預(yù)計公司2012-13 年EPS 為1.45 元和2.19 元，結(jié)合近期市場情緒與估值水平，給與6 個月合理估值30 倍PE，對應(yīng)目標(biāo)價格43.5元，重申買入評級。
顯著受益平板電腦與 Ultrabook 兩大2012 最熱門消費電子產(chǎn)品。2012 年平板電腦和Ultrabook 從同比增速到消費者關(guān)注度都是最重要的電子產(chǎn)品之一。公司作為國際各大主流平板電腦功能性器件主要供應(yīng)商。我們認(rèn)為公司在平板電腦功能性器件市場占據(jù)較大市場份額，將顯著受益這一產(chǎn)業(yè)爆發(fā)。Ultrabook相比傳統(tǒng)NB 功能器件價值可望從9-10 美金提升至12 美金以上，進(jìn)一步推升功能器件市場需求。我們認(rèn)為公司與國際筆電大廠華碩、惠普、聯(lián)想等有長期密切合作，受益Ultrabook 趨勢較為確定。
材料掌控與產(chǎn)品設(shè)計能力是核心競爭力。相比一般企業(yè)，安潔科技經(jīng)過長期積累和發(fā)展，對數(shù)千種功能性器件材料擁有豐富的開發(fā)，使用經(jīng)驗，可以根據(jù)客戶的要求，推薦合適的原材料與產(chǎn)品設(shè)計，為客戶提供設(shè)計支持，成為客戶在產(chǎn)品研發(fā)階段的合作伙伴，獲得主流國際消費電子品牌廠商的認(rèn)可，客戶關(guān)系穩(wěn)定持續(xù)，隨著新品研發(fā)推進(jìn)與產(chǎn)能增加，可望進(jìn)一步推進(jìn)合作關(guān)系深化。
長期看好公司產(chǎn)業(yè)橫向與縱向延伸，市場空間廣闊。我們認(rèn)為從幾家可比競爭對手的狀況來看，未來公司的發(fā)展將沿著產(chǎn)業(yè)鏈橫向與橫向延伸：橫向方面從既有的消費電子功能性器件市場向更為廣闊的汽車、工業(yè)設(shè)備功能性器件市場推進(jìn)；縱向方面向下游終端產(chǎn)品市場開拓。
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