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招商證券-晨鳴紙業(yè)(000488)期待盈利能力修復(fù)-120329
上傳日期:
2012/3/29
大小:
482KB
格式:
pdf
來源:
評(píng)級(jí):
審慎推薦-A
作者:
王旭東,濮冬燕
下載權(quán)限:
此報(bào)告為加密報(bào)告
11 年凈利潤同比增長-47.7%,低于期預(yù):公司11 年實(shí)現(xiàn)銷售收入177.5 億元,營業(yè)利潤3.76 億元,歸屬母公司凈利潤6.08 億元,同比分別增長3%、-74%、-48%,每股收益0.29 元,低于預(yù)期。分配預(yù)案:每10 股派發(fā)現(xiàn)金1.5 元 (含稅)。
11 年受經(jīng)濟(jì)下行影響,公司主營產(chǎn)品盈利下滑明顯: 2011 年輕涂紙、雙膠紙、書寫紙、銅版紙、新聞紙、箱板紙、白卡紙毛利率分別為:10.47%(↓4.37%)、11.41%(↓5.61% )、9.37%(↓5.55%)、14.43%(↓8.81%)、14.70%(↓0.43%)、4.53%(↓7.59%)、21.35%(↓5.47%)。隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境回暖及出口的復(fù)蘇,造紙行業(yè)景氣有望回升。
公司戰(zhàn)略布局穩(wěn)步進(jìn)行:
紙:湛江林漿紙項(xiàng)目70 萬噸木漿及其配套45 萬噸高級(jí)文化紙、80 萬噸低定量銅版紙項(xiàng)目陸續(xù)按期投產(chǎn),60 萬噸白??堩?xiàng)目預(yù)計(jì)今年5 月份投產(chǎn);漿:湛江木漿項(xiàng)目已于2011 年8 月29 日正式投產(chǎn);
林:截至到2011 年年底,集團(tuán)共征原料林地180 萬畝,已辦理林權(quán)證面積168。
積極拓展項(xiàng)目鞏固龍頭地位,得到政府持續(xù)大力支持。公司2011 年收到政府發(fā)展資助2.36 億元,占利潤總額的33.8%。2012 年一季度已收到9960 萬元扶持和獎(jiǎng)勵(lì)資金。
公司將積極采取措施降低負(fù)債率,減少財(cái)務(wù)費(fèi)用。由于11 年幾個(gè)重點(diǎn)項(xiàng)目的建設(shè)支出,公司負(fù)債率由10 年的56.5%提升至67%,2012 年將爭(zhēng)取繼續(xù)通過發(fā)行中期票據(jù)、公司債券等融資方式,降低公司財(cái)務(wù)費(fèi)用。
晨鳴紙業(yè)股票研究報(bào)告
申銀萬國-晨鳴紙業(yè)(000488)11Q4景氣如期持續(xù)下行,單季虧損,警惕12Q1同比大幅…-120329
華泰證券-晨鳴紙業(yè)(000488)毛利率下滑和財(cái)務(wù)費(fèi)用增加使業(yè)績(jī)大幅下滑-120329
華泰證券-晨鳴紙業(yè)(000488)產(chǎn)能大幅擴(kuò)張,股價(jià)已反映悲觀預(yù)期-120214
國信證券-晨鳴紙業(yè)(000488)過剩之下擴(kuò)張無效-111101
申銀萬國-晨鳴紙業(yè)(000488)2011年三季報(bào)點(diǎn)評(píng)報(bào)告-111028
元富證券-晨鳴紙業(yè)(000488)新產(chǎn)能投放集中,下半年業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)有限-110905
天相投顧-晨鳴紙業(yè)(000488)下半年大量新增產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)-110826
申銀萬國-晨鳴紙業(yè)(000488)供給釋放+需求淡季,毛利率顯著回落;業(yè)績(jī)符合預(yù)期-110826
中信證券-晨鳴紙業(yè)(000488)2011年中報(bào)點(diǎn)評(píng)-110826
元富證券-110704-晨鳴紙業(yè)(000488)與博匯紙業(yè)(600966)調(diào)研快報(bào)
更多晨鳴紙業(yè)研究報(bào)告
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