>> 華泰證券-大唐發(fā)電(601991)年報點評:煤化工業(yè)務進入收獲期-120325
| 上傳日期: |
2012/3/29 |
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| 格式: |
pdf |
來源: |
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| 評級: |
推薦(上調) |
作者: |
程鵬 |
| 下載權限: |
此報告為加密報告 |
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2011 年公司完成發(fā)電量2,037.156 億千瓦時,同比增長14.14%。經營收入為人民幣723.82 億元,比上年度增長19.30%;實現可供本公司股東分配的凈利潤為人民幣19.10 億元,比上年度下降22.78%。 公司2011 年投產發(fā)電機組2183.9 兆瓦,截至2011 年12 月31 日,發(fā)電裝機規(guī)模達到38,484.2 兆瓦,同比增長6.02%。其中火電占84.08%,水電占12.54%,風電占3.30%,光伏發(fā)電占0.08%。公司有14 個電力項目獲得國家核準,其中火電1,834 兆瓦,4 個水電1,054.6 兆瓦,風電342 兆瓦,光伏40 兆瓦,可見公司裝機在向清潔能源方向發(fā)展,同時擴張速度有所放緩。 2011 年公司煤炭和煤化工業(yè)務取得較大進展,年產46 萬噸聚丙烯的多倫煤化工項目以內蒙勝利煤田的褐煤為原料,已于 2011 年年內打通全部工藝流程,目前正在進行試生產階段穩(wěn),該項目將會成為本公司新的利潤增長點。年產40 億立方米的克旗煤制天然氣項目完成了空分試運和氣化首爐點火的目標,有望于2012 年投產,年產40 億立方米的遼寧阜新煤制天然氣項目實現首臺氣化爐成功吊裝,有望于2013 年開始投產。 2012-2014 年營業(yè)收入分別達到833.95 億、926.27 億、1039.73 億,實現每股收益分別為0.24 元、0.42 元、0.57 元,盈利提升源于公司煤化工業(yè)務的逐步投產,給予公司"推薦"評級, 6 個月目標價為6 元。
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