久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

  沃森生物是國內(nèi)領(lǐng)先的民營二類疫苗企業(yè)，專注于人用疫苗產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售。經(jīng)過一年多的調(diào)整，我們認為公司股價已經(jīng)進入保守合理區(qū)域，投資價值逐漸顯現(xiàn)。  公司所處的疫苗行業(yè)僅占我國醫(yī)藥市場1.5%的份額，遠低于國際2.7%的水平。人口年齡結(jié)構(gòu)變化、流動性加大、城市化和人均收入的提高，使人們的醫(yī)療模式從被動向主動轉(zhuǎn)變，加大了疫苗的需求。我們認為疫苗行業(yè)有望取得高于醫(yī)藥市場整體的增速。  公司現(xiàn)有產(chǎn)品Hib 疫苗與AC 群流腦多糖結(jié)合疫苗仍有一定的市場空間，未來將保持平穩(wěn)增長。我們認為即使公司產(chǎn)品納入免疫規(guī)劃， 亦能實現(xiàn)以量補價，對業(yè)績沖擊有限。兩款流腦疫苗AC 多糖和ACYW135 多糖已經(jīng)獲得生產(chǎn)批件，預(yù)計今年下半年上市。  我們認為，"研發(fā)先行，渠道為王"是一個優(yōu)秀疫苗企業(yè)所需具備的特質(zhì)。公司在研產(chǎn)品儲備豐富，渠道深度廣度俱佳。在研品種中， 已經(jīng)申報臨床的13 價肺炎結(jié)合疫苗的市場前景值得關(guān)注，未來有望成為重磅炸彈。  我們預(yù)計公司2012-2014 年EPS 為1.71、2.07、2.49 元，公司當(dāng)前股價39.75 元，對應(yīng)2012-2014 年P(guān)E 為23.25、19.30、15.96 倍， 給予公司2012 年25 倍PE，目標(biāo)價42.75 元。考慮到公司較強的研發(fā)能力和儲備產(chǎn)品的價值，以及8.7 億元超募資金帶來的外延式增長的可能性，給予"推薦"評級。  風(fēng)險提示：市場競爭風(fēng)險；研發(fā)審批進度風(fēng)險；疫苗安全事故。