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    ◆區(qū)域零售龍頭，大股東整合商業(yè)資產(chǎn)的唯一平臺(tái)：
    銀座股份是目前山東省內(nèi)唯一一家零售業(yè)上市公司，具有較強(qiáng)的區(qū)域壟斷優(yōu)勢(shì)。2011年公司營(yíng)業(yè)收入109.07 億元，同比增長(zhǎng)24.02%，歸屬母公司凈利潤(rùn)1.16 億元，同比增長(zhǎng)4.28%。大股東魯商集團(tuán)實(shí)力強(qiáng)勁，連續(xù)多年在山東省上榜的連鎖經(jīng)營(yíng)百?gòu)?qiáng)企業(yè)中排名第一。集團(tuán)曾承諾，未來(lái)將以銀座股份作為整合零售業(yè)務(wù)資源的唯一主體。截止2011 年，公司已經(jīng)先后八次向大股東及其下屬公司收購(gòu)優(yōu)質(zhì)零售資產(chǎn)。據(jù)集團(tuán)官網(wǎng)披露，目前尚未納入上市公司的門店有54 家，門店數(shù)量與上市公司相仿,因此未來(lái)資產(chǎn)注入預(yù)期也是公司一大看點(diǎn)。
    ◆門店主要覆蓋山東中西部，東部和省外市場(chǎng)業(yè)務(wù)拓展可期：
    2011 年公司共新設(shè)門店八家，布局仍以做透現(xiàn)有優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)為主。截止2012 年1 月，公司共有門店57 家。隨著威海宏圖項(xiàng)目2012 年完工以及青島李滄、乾豪項(xiàng)目的開(kāi)展，公司在東部沿海地區(qū)的業(yè)務(wù)有望鋪開(kāi)。此外，2011 年公司還對(duì)石家莊門店進(jìn)行了大規(guī)模裝修改造，我們預(yù)計(jì)以此為契機(jī)，公司在省外的利潤(rùn)來(lái)源將會(huì)有所提升。公司現(xiàn)有省外儲(chǔ)備項(xiàng)目4 個(gè)，均以租賃形式獲取物業(yè)。我們認(rèn)為租賃物業(yè)既是一種風(fēng)險(xiǎn)較小的快速擴(kuò)張模式，又有利于緩解公司此前重資產(chǎn)擴(kuò)張帶來(lái)的資本支出壓力和財(cái)務(wù)費(fèi)用壓力。