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事件： 
    公司披露2012年1季報(bào)。1季度公司收入54.39億元，同比增長(zhǎng)20.97%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.31億元，同比增長(zhǎng)20.59%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)9949.54萬元，同比增長(zhǎng)27.58%；扣非業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)25.42%；基本EPS0.118元。 點(diǎn)評(píng)： 
    1季度業(yè)績(jī)同比口徑增長(zhǎng)質(zhì)量較高，環(huán)比扣非盈利能力回升明顯。公司此前發(fā)布的年報(bào)中披露2011年新控股和參股6家公司，其中全資的北京中儲(chǔ)物流公司去年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為1392萬元，測(cè)算對(duì)母公司凈利潤(rùn)的貢獻(xiàn)率為3.5%，其余5家貢獻(xiàn)甚?。ㄗ罡邇H0.25%，甚至為負(fù)）。由于北京中儲(chǔ)為母公司2011年1月1日收購，2012年1季度業(yè)績(jī)與基期可比性較強(qiáng)，扣非業(yè)績(jī)約25%的增長(zhǎng)更多來自于內(nèi)生性，因此我們認(rèn)為1季度業(yè)績(jī)同比口徑增長(zhǎng)質(zhì)量較高，季報(bào)披露主要來自于貿(mào)易規(guī)模擴(kuò)大；從環(huán)比口徑來看，去年4季度利潤(rùn)率為2.4%，但主要是公司4季度出售太平洋證券獲益7703.36萬元，而經(jīng)常性業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)率為0.63%，2012年1季度公司扣非凈利潤(rùn)率為1.75%，環(huán)比顯著改善，而且要明顯高于2011年各季水平。即使剔除營(yíng)業(yè)外收支項(xiàng)目，公司1季度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率與2011年最高的1季度也幾乎持平（見表1）。公司環(huán)比扣非盈利能力明顯回升除了受益于收入增長(zhǎng)外，還歸因于管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用方面的影響，前者1季度僅增長(zhǎng)1.24%，后者受益于匯兌收益，下降33.09%，并且兩者合計(jì)規(guī)模是1季度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的59%。