>> 海通證券-中儲股份(600787)2011年收入增22%,預(yù)計2012、2013年扣非業(yè)績...-120330
| 上傳日期： |
2012/3/30 |
大小： |
188KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
錢列飛，鈕宇鳴 |
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此報告為加密報告 |
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事件：
公司披露2011年報。2011年公司獲得收入234.13億元，同比增長22.37%；營業(yè)利潤5.12億元，同比增長37.84%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3.99億元，同比增長40.99%；扣非后歸屬于上市公司股東的凈利潤2.92億元，同比增長18.39%；基本EPS0.47元，與2月25日發(fā)布的業(yè)績快報基本一致。
此外，公司董事會決定向全體股東每10股派現(xiàn)1.00元（含稅）。
點評：
2011年利潤率指標(biāo)略有提升，其中4季度上升明顯，但非經(jīng)貢獻(xiàn)利潤占比近7成。2011年公司收購了北京中儲物流有限責(zé)任公司100%股權(quán)和廣州中儲國際貿(mào)易有限公司89%股權(quán)，導(dǎo)致同期并表可比口徑變化，而2010年追溯調(diào)整后的季度數(shù)據(jù)不可得，因此我們未作同比的單季財務(wù)測算。但從環(huán)比指標(biāo)看，公司4季度利潤率提升較為明顯，但主因是公司4季度出售太平洋證券1270.79萬股，獲益7703.36萬元，導(dǎo)致單季非經(jīng)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)EPS 0.11元，而經(jīng)常性業(yè)務(wù)凈利潤率4季度為0.63%，明顯低于前3季度1.69%、1.46%以及1.33%的水平，這一變化趨勢是由于物流需求結(jié)構(gòu)、人工、融資成本變化等導(dǎo)致公司物流業(yè)務(wù)下半年成本環(huán)比增長明顯高于收入，其中收入增長4.89%，成本增長7.60%，毛利率下滑1.92個點，而貿(mào)易業(yè)務(wù)毛利率同樣下滑0.15個點。
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