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結(jié)論與建議：
    受困于11 年及12 年Q1 國內(nèi)商用車市場(chǎng)疲軟，公司11 年凈利潤YoY-10%，12 年Q1 凈利則YoY-15%，預(yù)計(jì)12 年商用車市場(chǎng)難有大起色，而乘用車相關(guān)后處理和進(jìn)氣系統(tǒng)預(yù)會(huì)有較好成長。13 年國內(nèi)計(jì)劃實(shí)施國IV 排放標(biāo)準(zhǔn)，將對(duì)公司13 年業(yè)績有明顯推動(dòng)。
    預(yù)計(jì)公司12、13 年EPS 分別為1.736 元和2.275 元，YoY 分別下降2.00%和增長31.10%。目前12 年A、B 股P/E 為18.5 倍和10.3 倍，皆給予持有的投資建議。
    11 年凈利YoY-10%，略低于預(yù)期：威孚高科11 年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入58.98億元，YoY+9.81%，綜合毛利率為26.85%，YoY 下降0.9 個(gè)百分點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)凈利潤12.04 億元，YoY-10.12%，EPS 為2.123 元，低于預(yù)期13%，其中Q4 凈利潤3.5 億元，QoQ+65%。全年投資收益為4.98 億元，YoY-27.9%，其中Q4 投資收益1.3 億元，略低于預(yù)期。
    12 年Q1 凈利YoY-15%：2012 年Q1 實(shí)現(xiàn)營收13.40 億元，YoY-17.15%，實(shí)現(xiàn)凈利潤為2.47 億元，YoY-15.00%，攤薄后EPS 為0.363 元。單季毛利率28.29%，QoQ 下降0.5 個(gè)百分點(diǎn)，YoY 提高1.5 個(gè)百分點(diǎn)，Q1 投資收益為0.56 億元，YoY-49.2%。