>> 民生證券-拓維信息(002261)業(yè)績(jī)低于預(yù)期,期待移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型成功-120420
| 上傳日期： |
2012/4/21 |
大小： |
666KB |
| 格式： |
pdf |
來(lái)源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
李鋒 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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一、 事件概述
近期，拓維信息公司發(fā)布2011年年報(bào)及2012Q1季報(bào)：
1、2011年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.72億元，同比增長(zhǎng)4.01%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為6,620.96萬(wàn)元，同比下降40.21%；實(shí)現(xiàn)基本每股收益為0.30元，扣非每股收益為0.25元。
2、2012Q1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8,734.41萬(wàn)元，同比下降9.86%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1,651.37萬(wàn)元，同比下降24.39%；實(shí)現(xiàn)基本每股收益為0.08元。
此外，公司公布2011年度利潤(rùn)分配及資本公積金轉(zhuǎn)增股本預(yù)案：以2011年年末總股本2.18億股為基數(shù)，以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增3股，同時(shí)向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利0.3元（含稅）。
二、 分析與判斷
2011年業(yè)績(jī)低于此前快報(bào)預(yù)期，營(yíng)收增長(zhǎng)4.01%，凈利潤(rùn)下降40.21%1、業(yè)績(jī)低于預(yù)期。（1）此前公司發(fā)布2011年度業(yè)績(jī)快報(bào)指出，公司2011年?duì)I收同比增長(zhǎng)4.92%，凈利潤(rùn)同比下降36.96%，實(shí)現(xiàn)基本每股收益為0.32元。此次年報(bào)業(yè)績(jī)低于快報(bào)數(shù)據(jù)。（2）在傳統(tǒng)增值業(yè)務(wù)收入嚴(yán)重下滑33.89%的情況下，公司營(yíng)收穩(wěn)中有升，而受轉(zhuǎn)型成本費(fèi)用高啟影響，凈利潤(rùn)下滑明顯。（3）各業(yè)務(wù)收入占比分別為：文化創(chuàng)意類(lèi)（22.26%）、移動(dòng)教育類(lèi)（18.79%）、移動(dòng)電子商務(wù)類(lèi)（2.79%）、系統(tǒng)集成及軟件業(yè)務(wù)（27.42%）、傳統(tǒng)增值業(yè)務(wù)（28.31%）。其中，三大新興產(chǎn)業(yè)中，以"實(shí)體培訓(xùn)、校訊通、教育互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品"為主的移動(dòng)教育產(chǎn)業(yè)營(yíng)收同比增長(zhǎng)569.44%，以"手機(jī)動(dòng)漫"為主的文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)營(yíng)收同比增長(zhǎng)21.07%，以"電影票"為主的移動(dòng)電子商務(wù)產(chǎn)業(yè)營(yíng)收突破千萬(wàn)元規(guī)模。
2、公司整體毛利率下降6.23個(gè)百分點(diǎn)，由2010年的61.65%下降至2011年的55.42%。我們認(rèn)為，主要原因是行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇以及公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的影響，公司營(yíng)銷(xiāo)成本提高，同時(shí)人工成本以及運(yùn)營(yíng)成本不斷增加所致。
3、三項(xiàng)費(fèi)用率方面，銷(xiāo)售費(fèi)用率與管理費(fèi)用率上升明顯。（1）銷(xiāo)售費(fèi)用率由2010年的8.49%上升為2011年的12.66%，管理費(fèi)用率則由2010年的18.80%上升為2011年的21.49%，分別上升4.17個(gè)百分點(diǎn)與2.69個(gè)百分點(diǎn)。我們認(rèn)為，主要是公司實(shí)施戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、積極拓展全國(guó)市場(chǎng)，人工成本上升，差旅交通費(fèi)、業(yè)務(wù)招待費(fèi)增加所致。（2）財(cái)務(wù)費(fèi)用率相當(dāng)，為-2.33%。
文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8,274.59萬(wàn)元，較去年同期增長(zhǎng)21.07%
1、在文化創(chuàng)意方面，公司以手機(jī)動(dòng)漫為重心，打造全媒介、全運(yùn)營(yíng)的文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)，實(shí)現(xiàn)"全新、全齡、全贏"的發(fā)展愿景。（1）公司于2011年1月啟動(dòng)第六屆中國(guó)原創(chuàng)手機(jī)動(dòng)漫游戲大賽，從第七屆起升級(jí)為國(guó)家級(jí)大賽，已于2012年3月11日正式啟動(dòng)，主題為"微動(dòng)漫?微生活"。（2）公司于4月中標(biāo)手機(jī)動(dòng)漫基地?cái)?shù)字衍生品運(yùn)營(yíng)支撐標(biāo)，主推主題、彩漫、彩像、桌面秀等各類(lèi)衍品。（3）與中國(guó)移動(dòng)各省公司深化合作關(guān)系，簽訂15個(gè)省MM支撐合同。
2、我們認(rèn)為，公司是國(guó)內(nèi)動(dòng)漫龍頭企業(yè)，參與了國(guó)家手機(jī)動(dòng)漫用戶(hù)服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)的制定工作，且鑒于手機(jī)動(dòng)漫處于重要上升時(shí)期，公司的文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)有望迎來(lái)更快增長(zhǎng)。
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