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◆事件： 
    公司發(fā)布 1季報(bào)， 收入增長(zhǎng) 79.6%，凈利潤(rùn)為-259 萬元，較去年同期的-1138 萬元大幅改善。另外，公司還預(yù)告 1-6 月凈利潤(rùn)增速為-10%-20%。  
◆收入增長(zhǎng)符合預(yù)期，全年盈利能力將保持穩(wěn)定 
    我們認(rèn)為公司收入增長(zhǎng)符合預(yù)期，而凈利潤(rùn)增長(zhǎng)略低于預(yù)期。我們?cè)谀陥?bào)點(diǎn)評(píng)中即指出，鐵路基建低谷正在過去，信號(hào)通信行業(yè)已迎來建設(shè)高峰，公司 1季度良好的收入增長(zhǎng)驗(yàn)證了我們的判斷，而從目前鐵路項(xiàng)目復(fù)工與新開工的情況來看，我們對(duì)于公司實(shí)現(xiàn) 6.5億元左右的預(yù)測(cè)收入很有信心。 1 季度公司毛利率保持基本平穩(wěn)，而費(fèi)用率有非常明顯的下降，銷售費(fèi)率和管理費(fèi)率分別下降 10個(gè)百分點(diǎn)和 33個(gè)百分點(diǎn)左右， 這是公司減虧的主要原因。我們預(yù)計(jì)公司毛利率將不會(huì)有太大波動(dòng)，而費(fèi)用率則在公司的努力下繼續(xù)小幅下降，全年盈利能力將保持穩(wěn)定。 
◆行業(yè)基本面確定性好轉(zhuǎn)，關(guān)注公司近期招投標(biāo)進(jìn)展 
    從 3月份以來，鐵路基建行業(yè)政策暖風(fēng)頻現(xiàn)，先是國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出要適度超前建設(shè)交通基礎(chǔ)設(shè)施， “建成一批重大鐵路項(xiàng)目，適時(shí)開工一批急需、必需項(xiàng)目” ；然后是溫總理在 4月初的調(diào)研時(shí)提到， “要全面看待鐵路的發(fā)展，包括高鐵給經(jīng)濟(jì)社會(huì)以及群眾生活帶來的積極影響” 、 “投資要到位，在建的鐵路要開工” ，隨后，媒體報(bào)道鐵路建設(shè)開始大面積復(fù)工，整體產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇勢(shì)頭日益強(qiáng)勁，我們認(rèn)為鐵路基建恢復(fù)已成定局，行業(yè)基本面出現(xiàn)確定性好轉(zhuǎn)，而輝煌科技作為鐵路通信信號(hào)核心設(shè)備的提供商，必將從中受益。
    另外，鐵路部門規(guī)劃今年底前將完成 6366 公里的線路建成通車，而根據(jù) 6個(gè)月左右的項(xiàng)目建設(shè)周期來計(jì)算，今年 4-5 月份將是信號(hào)通信設(shè)備的集中招標(biāo)期，建議投資者關(guān)注公司相關(guān)進(jìn)展。 
◆維持目標(biāo)價(jià)不變，給予增持評(píng)級(jí) 
    我們維持 2012-2014 年 0.88元、1.13 元、1.48 元的盈利預(yù)測(cè)，看好鐵路基建恢復(fù)、公司競(jìng)爭(zhēng)力提升和向運(yùn)營(yíng)服務(wù)商轉(zhuǎn)型帶來的長(zhǎng)期增長(zhǎng)前景，維持目標(biāo)價(jià)不變，但考慮到短期漲幅過大，已接近目標(biāo)價(jià)，因此給予公司增持評(píng)級(jí)。