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事件：
    公司發(fā)布了2011年度報告
    報告期內，公司實現(xiàn)營業(yè)收入375.69億元，同比增長24.03%；實現(xiàn)利潤總額41.76 億元，同比增長25.74%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤29.13億元，同比增長22.51%；基本每股收益1.32元，同比增長27.26%；扣除非經常性損益后加權平均凈資產收益率21.93%，同比減少0.27個百分點；每股經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額1.32元，同比減少12.72%。
    點評：
    各項業(yè)務穩(wěn)定增長
    報告期內，公司各項業(yè)務穩(wěn)定增長，營業(yè)收入按行業(yè)類別劃分，煤炭占82.74%，化工占11.89%，建材占3.49%。煤炭業(yè)務方面：生產原煤3,414.58 萬噸，同比增加312.51 萬噸，增幅10.07%；非煤業(yè)務方面：生產焦炭130.18 萬噸，同比增長30.64%；生產甲醇20.07 萬噸，同比增長6.76%；生產玻纖原絲6.87 萬噸，同比增長10.10%，生產水泥308.49 萬噸，同比增長12.90%；生產水泥熟料185.06 萬噸，同比減少1.45%；發(fā)電12.14 億千瓦時，同比減少7.19%；生產PVC 樹脂14.78萬噸，同比增長9.48%。
    財務指標有所改善
    報告期內公司營業(yè)收入為375.69 萬元，較上期增加24.03%，凈利潤29.13億元，同比增長22.51%，與行業(yè)內同等規(guī)模公司相比具有一定的優(yōu)勢；營業(yè)收入與凈利潤穩(wěn)步增長主要得益于公司緊緊抓住了去年上半年煤炭市場大力發(fā)展的良機，煤炭產銷量大幅提升，綜合售價整體提高；而去年年底國家對煤炭價格進行管制后，煤炭價格出現(xiàn)一波下跌，面對政策的干預以及下游需求的放緩，公司大力加強內部控制，在高投入高成本運作時期，各項成本和費用得到有力控制，銷售毛利率與凈利率出現(xiàn)止跌反彈，在行業(yè)內表現(xiàn)出眾。
    產能有序釋放，資產注入進程加速
    2011 年公司在對外擴張道路上邁出了堅實的一步，報告期內公司在內蒙古地區(qū)進行煤炭資源整合，先后整合鄂爾多斯武媚牛煤礦51%、乾新煤業(yè)100%股權和盛鑫煤業(yè)72%股權。與此同時公司也將擴張步伐邁入山西地區(qū)，2011年10月公司向母公司收購山西冀中能源；對其旗下的五礦進行整合，核定產能510萬噸/年，我們預計最快將于今年2季度合并報表。
    公司資產注入預期較強，峰峰集團信達股權問題的解決，掃清了資產注入最根本障礙，我們預計集團優(yōu)質資產注入有望提速推進。
    盈利預測與估值
    綜合考慮公司未來發(fā)展情況和下游景氣度，我們預計     公司2012、2013年公司的EPS分別為1.48、1.65元。結合行業(yè)平均估值水平，我們給予2013年PE的15倍為估值標準，預計6個月目標位24.75元，并給予“強烈推薦”評級。
    風險提示：
    受國家宏觀經濟政策影響，煤炭價格出現(xiàn)大幅度下跌，行業(yè)基本面出現(xiàn)拐點。