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    公告/新聞：中海集運(yùn)公告2012 年1 季度業(yè)績。報(bào)告期公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入64.5億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為-14.5 億元；實(shí)現(xiàn)基本每股收益為-0.124 元，扣除非經(jīng)常性損益后的每股收益為-0.139 元。報(bào)告期經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的每股現(xiàn)金流量凈額為-0.14 元。
    建議投資者關(guān)注公司交易性機(jī)會(huì)。我們認(rèn)為在2012 年度內(nèi)，公司業(yè)績完成探底過程，未來逐季看到業(yè)績的環(huán)比改善。維持2012-2013 年-8.3 億、2.8 億元、12.5 億元的盈利預(yù)測，對應(yīng)EPS 為-0.07 元、0.024 元和0.11 元。2012 年一季度業(yè)績探底結(jié)束后，我們建議投資關(guān)注盈利改善確認(rèn)之前的交易性機(jī)會(huì)。
    1 季度業(yè)績由于持續(xù)油價(jià)高企和航次完成原因低于預(yù)期。（1）報(bào)告期公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入64.5 億元，同比增長-1%；實(shí)現(xiàn)凈利為-14.5 億元，虧損幅度同比大幅增加。從環(huán)比看，收入和利潤均分別環(huán)比下滑9%和25%。（2）實(shí)現(xiàn)每股收益為-0.124 元，業(yè)績低于我們此前預(yù)期（我們預(yù)期虧損為8.8 億元，對應(yīng)EPS 為-0.075 元）。（3）一季度持續(xù)高企的油價(jià)抬高了公司成本，另外，自3 月初開始的提價(jià)在業(yè)績反映上滯后半個(gè)月。成本端高企、運(yùn)價(jià)下行下的兩端擠壓使得1 季度公司虧損繼續(xù)擴(kuò)大，業(yè)績低于預(yù)期。
    2012 年1 季度毛利率-20.2%，年度內(nèi)業(yè)績探底結(jié)束。（1）自2012 年3 月初開始班輪提價(jià)，當(dāng)前上海-漢堡的最新報(bào)價(jià)為1650-1750 美元/TEU，公司二季度盈利改善將是大概率事件。（2）我們認(rèn)為，在2012 年度內(nèi)公司業(yè)績探底過程結(jié)束，未來二、三季度單季業(yè)績扭虧為盈為大概率事件。在行業(yè)旺季帶來之時(shí)，持續(xù)的提價(jià)公告等將成為刺激股價(jià)進(jìn)一步上漲的因素。公司進(jìn)入盈利確認(rèn)推動(dòng)股價(jià)上漲的階段。