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    一、 事件概述
    超日太陽公布2011年年報(bào)：2011年1-12月份，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入33.32億元，同比增長24.04%；營業(yè)利潤虧損0.43億，同比減少-116.89%，歸屬于上市公司股東凈利潤虧損0.54億元，同比減少-124.85%。EPS：-0.10。分配方案：10轉(zhuǎn)6送1同時(shí)公司公布一季度業(yè)績：2012年1-3月份，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.46億元，同比減少14.48%；歸屬于上市公司股東凈利潤0.36億元，同比減少4.68%，EPS：0.07
    二、 分析與判斷
    大幅計(jì)提減值準(zhǔn)備拖累11年業(yè)績報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)銷售收入33.33 億元，比上年增長24.04%。其中實(shí)現(xiàn)組件銷售收入為30.88 億元，實(shí)現(xiàn)電池組件銷量313 MW，比上年增加112MW，增幅為55.72%。2011 年公司組件產(chǎn)量約為369MW，比去年增長116.86%，其中單晶產(chǎn)量216MW，多晶產(chǎn)量153MW，同比分別增長144.45%、87.21%。
    公司在2011年銷售往電站組件增多導(dǎo)致應(yīng)收賬款大增，公司計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的比例由原先按5%計(jì)提追加至10%，導(dǎo)致營業(yè)利潤減少0.9億。
    海外電站布局模式初見成效我們認(rèn)為布局下游電站業(yè)務(wù)模式將極大增厚公司業(yè)績，今年公司公告海外250MW電站、國內(nèi)開發(fā)150MW電站和日本開發(fā)100MW電站，合計(jì)500MW電站。海外電站布局模式初見成效。
    公司建設(shè)電站模式為從前端拿項(xiàng)目，到中端EPC，之后將電站銷售給下游投資者，若都以組件計(jì)算話，組件毛利率達(dá)20%左右，遠(yuǎn)高于市場平均毛利率15%。
    垂直一體化整合有助公司抵御風(fēng)險(xiǎn)公司組件2011年底產(chǎn)能369MW，賽陽硅業(yè)土建工程也已進(jìn)入收尾階段，項(xiàng)目試產(chǎn)預(yù)計(jì)在2012年下半年進(jìn)行，另外，報(bào)告期內(nèi)公司收購了衛(wèi)雪太陽能200MW 組件以及洛陽銀電光伏50MW單晶拉棒。