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    銷量增長和結構改善，汽車業(yè)務逐步走出調整期。2011 年公司S6 銷售5.9萬輛，今年Q1 銷售2.6 萬輛，全年有望達到12 萬輛；6 系轎車Q1 銷售1.04萬輛，隨著G6 產能爬坡，預計全年年6 系轎車可恢復5 萬輛水平；3 系轎車Q1 銷售7.1 萬輛，預計下半年F3 全面改款上市，3 系轎車全年可望銷售28 萬輛；F0 于3 月份復產，預計全年銷量可達5 萬輛。綜上所述預計比亞迪2012 年汽車銷量有望達50 萬輛，同比增長11.7%，同時隨著S6、G6 占比上升，產品結構將進一步改善，盈利能力觸底回升。
    手機代工業(yè)務承受壓力。公司手機部組裝業(yè)務2011 年銷售收入約199.7 億元，同比下降3.97%，毛利率下降0.42 個百分點至13.54%，主要是因為最大客戶諾基亞市場份額下滑所致。而諾基亞在智能手機領域前途仍不明朗，公司手機代工業(yè)務在2012 年將繼續(xù)承受壓力，Q1 收入有所下降，我們估計Q1凈利潤同比下降50%左右。
    太陽能電池拖累二次電池業(yè)務。歐美太陽能市場遇冷導致公司太陽能業(yè)務虧損，2011 年公司二次電池收入基本持平，而毛利率近10.1%，同比減少9.73個百分點。目前公司在太陽能上投資已逾20 億元，自去年Q3 開始大規(guī)模計提存貨損失，估計今年Q1 計提損失超過2 億元，預計Q2 仍有大量計提，公司整體業(yè)績繼續(xù)受到拖累。
    新能源汽車業(yè)務發(fā)展良好。2011 年比亞迪新能源汽車F3DM、E6 和K9 銷量共計1200 余輛，占總銷量比0.3%，對業(yè)績貢獻有限。今年Q1 F3DM 和E6累計銷售610 輛，比亞迪的新能源汽車主要推廣城市為深圳和長沙，這得益于兩地政府對本地企業(yè)的扶持，預計2012 年兩地對比亞迪新能源汽車的采購力度將會加大。