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    光大銀行1 季度實(shí)現(xiàn)收入和凈利潤(rùn)分別為151 億和69 億，同比分別增長(zhǎng)35%和41%，較去年四季度環(huán)比增長(zhǎng)24%和74%，EPS 0.17 元，超預(yù)期，主要是由于規(guī)模和息差同比增幅超預(yù)期。凈利息收入同比增長(zhǎng)31.6%，手續(xù)費(fèi)收入同比增29.4%。年化ROAE 為27.55%，ROA1.46%。
    不良余額小幅上升，成本收入比下降，維持“增持”評(píng)級(jí)。
    （1）同業(yè)資產(chǎn)快速擴(kuò)張，結(jié)構(gòu)有所調(diào)整。資產(chǎn)和負(fù)債總額較年初增長(zhǎng)16.3%和16.9%，其中貸款和存款總額（含指定公允價(jià)值計(jì)量的結(jié)構(gòu)性存款和保證收益理財(cái)存款）增長(zhǎng)4.6%和6.9%。同業(yè)資產(chǎn)較年初大幅增長(zhǎng)38.0%，占比上升4.3 個(gè)百分點(diǎn)至27.0%，其中買入返售資產(chǎn)大幅增長(zhǎng)78.6%。貸款占總資產(chǎn)的比重繼續(xù)下降5 個(gè)百分點(diǎn)至45.1%。存款占總負(fù)債的比重也下降8.6 個(gè)百分點(diǎn)至63.4%。
    （2）息差環(huán)比明顯提升。我們測(cè)算1 季度凈息差較去年全年上升21BP 至2.70%，環(huán)比四季度亦上升約15BP。息差環(huán)比上升與年初貸款重定價(jià)以及調(diào)整同業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)有關(guān)。公司降低了收益率較低的存放同業(yè)資產(chǎn)（環(huán)比減少43.9%），同時(shí)加大了收益率較高的買入返售和拆出資金的規(guī)模。此外，存貸利差仍維持較高水平。
    （3） 投資類收益改善，非息收入較快增長(zhǎng)。1 季度非息收入同比增長(zhǎng)53.6%，占比19.4%。其中手續(xù)費(fèi)和傭金凈收入同比/環(huán)比增長(zhǎng)29.4%/52.5%。信用卡、結(jié)算、同業(yè)、理財(cái)和代理類等各項(xiàng)中間業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)較快增長(zhǎng)。