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>> 東方證券-紅寶麗(002165)新材料領(lǐng)域增長(zhǎng)空間大-120427
上傳日期:   2012/4/27 大小:   1253KB
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評(píng)級(jí):   增持 作者:   楊云
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    事件:公司公布2011 年報(bào)及2012 年一季報(bào)。2011 年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入16.99 億元,同比增長(zhǎng)22.52%;歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)7667.2 萬(wàn)元,同比下降16.31%,實(shí)現(xiàn)EPS 0.30 元。利潤(rùn)分配擬以每10 股送紅股2 股并派發(fā)現(xiàn)金紅利1 元(含稅),同時(shí)每10 股轉(zhuǎn)增8 股。另公司2012 年一季度實(shí)現(xiàn)EPS 為0.07 元。
    投資要點(diǎn)
    主要產(chǎn)品銷(xiāo)售仍有增長(zhǎng),但利潤(rùn)下滑。2011 年公司主要產(chǎn)品硬泡組合聚醚、異丙醇胺分別實(shí)現(xiàn)收入12.3 億元,4 億元;同比增長(zhǎng)20.63%和28.39%;但毛利率分別由2010 年的13.62%下降至10.61%;24.37%下降至22.87%。
    主要由于去年全年原材料成本居高和四季度下游需求下滑導(dǎo)致。
    未來(lái)新材料領(lǐng)域增長(zhǎng)空間大。公司規(guī)劃大力發(fā)展聚氨酯建筑保溫板材、太陽(yáng)能EVA 封裝膠膜等節(jié)能新材料業(yè)務(wù)。建筑節(jié)能市場(chǎng)空間巨大,公司現(xiàn)100萬(wàn)平米阻燃保溫板生產(chǎn)正常,正在加緊年產(chǎn)1500 萬(wàn)平方米高阻燃保溫板材項(xiàng)目一期建設(shè)。太陽(yáng)能EVA 封裝膠膜受下游認(rèn)證及光伏行業(yè)低迷影響,預(yù)計(jì)12 年下半年起貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。
    傳統(tǒng)硬泡組合聚醚、異丙醇胺業(yè)務(wù)鞏固。公司是國(guó)內(nèi)最大的硬泡組合聚醚供應(yīng)商,產(chǎn)能規(guī)模達(dá)9 萬(wàn)噸,12 年底前產(chǎn)能將達(dá)15 萬(wàn)噸,主要市場(chǎng)仍是冰箱、冷柜,公司正加強(qiáng)拓展國(guó)際冰箱市場(chǎng)及在冷藏集裝箱領(lǐng)域的應(yīng)用等。公司4萬(wàn)噸異丙醇胺為全球最大,以出口為主,下游應(yīng)用空間拓展仍然很大。
    
 
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