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    2011 年主業(yè)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)51%：2011 年公司實(shí)現(xiàn)收入12.6 億元，同比增長(zhǎng)28%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8282 萬(wàn)元，同比下降4%，每股收益0.27 元，低于我們年報(bào)前瞻0.32 元的預(yù)期?？鄯呛髢衾麧?rùn)9237 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)51%，每股收益0.30 元。
    2011 年第四季度公司實(shí)現(xiàn)收入3.9 億元，同比增長(zhǎng)35%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2601 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)320%，每股收益0.09 元。公司推出每10 股派現(xiàn)金2 元（含稅）的利潤(rùn)分配預(yù)案。
    2011 年千金片和膠囊恢復(fù)性增長(zhǎng)：分業(yè)務(wù)來(lái)看，我們測(cè)算2011 年中藥收入約6 億元，同比增長(zhǎng)21%；化學(xué)藥收入2.17 億元，同比增長(zhǎng)38%。分產(chǎn)品來(lái)看，我們測(cè)算千金片收入約3.18 億元，同比增長(zhǎng)17%，千金膠囊收入約2.37 億元，同比增長(zhǎng)28%，千金片和膠囊在2010 年較低的基數(shù)上實(shí)現(xiàn)了恢復(fù)性增長(zhǎng)。補(bǔ)血益母顆粒收入約2900 萬(wàn)元，同比基本持平。
    2012 年一季度千金片換規(guī)格影響收入：2012 年一季度公司實(shí)現(xiàn)收入2.93 億元，同比增長(zhǎng)21%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2048 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)27%，每股收益0.085元；扣非后凈利潤(rùn)2301 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)20%，每股收益0.08 元，符合我們預(yù)期。分業(yè)務(wù)來(lái)看，中藥收入約1.28 億元，同比下降2%，西藥收入同比增長(zhǎng)約40%。分產(chǎn)品來(lái)看，我們測(cè)算千金片收入同比下降約5%，主要是公司將OTC 渠道規(guī)格從72 片換成108 片，影響了發(fā)貨；千金膠囊收入同比略增。
    經(jīng)營(yíng)已從底部走出：我們維持公司2012-2014 年每股收益0.39/0.48 元，首次預(yù)測(cè)2014 年每股收益0.59 元，同比分別增長(zhǎng)44%/23%/23%（扣非后增長(zhǎng)30%/23%/23%），對(duì)應(yīng)的預(yù)測(cè)市盈率分別為27/22/18 倍?？紤]到公司通過(guò)更換OTC 規(guī)格、營(yíng)銷人員下沉等方式改善營(yíng)銷，經(jīng)營(yíng)已從底部走出，公司32 億市值不高，我們維持“增持”評(píng)級(jí)。