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    2012年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8601.45萬元，同比增長58.24%；營業(yè)利潤1025.34萬元，同比增長34.31%；歸屬母公司所有者凈利潤976.97萬元，同比增長28.38%；基本每股收益0.07元。 執(zhí)法艇大訂單收入繼續(xù)確認(rèn)，一季度收入增長58.24%，2011年新訂單保證2012年收入增長。2008年以來，公司承接國家海洋局“中國海監(jiān)執(zhí)法快艇”訂單，2010年中標(biāo)執(zhí)法艇34艘，金額2.72億元。由于訂單金額大，執(zhí)法艇訂單成為公司業(yè)績增長的主要?jiǎng)恿?。此訂單?011年交付了一部分，其余的延期到2012年交付，一季度公司繼續(xù)交付部分訂單并確認(rèn)收入，使得公司收入同比大幅增長。 2011年10月，公司再次中標(biāo)27艘執(zhí)法艇，金額2.16億元，由于此次訂單型號(hào)與2010年訂單型號(hào)相同， 預(yù)計(jì)訂單很可能在2012年底前全部交付。 加上2010年訂單部分延遲到2012年交付并確認(rèn)收入，我們認(rèn)為公司2012年收入增長有保障。 執(zhí)法特種艇訂單毛利率較低，拉低公司綜合毛利率。2012年一季度，公司綜合毛利率33.15%，同比下降5.11個(gè)百分點(diǎn)。由于公司執(zhí)法艇訂單毛利率在25%左右，低于私人游艇、商務(wù)艇33%以上的毛利率， 隨著執(zhí)法艇訂單的交付和確認(rèn)收入， 公司的綜合毛利率水平有所下滑。 我們預(yù)計(jì)公司執(zhí)法艇訂單的收入占比2012年可能繼續(xù)加大， 將繼續(xù)拉低公司綜合毛利率；同時(shí)募投項(xiàng)目部分投產(chǎn)將增加固定資產(chǎn)折舊，短期內(nèi)也對公司毛利率產(chǎn)生不利影響。 募投項(xiàng)目追加投資將擴(kuò)大公司產(chǎn)能，提高高端產(chǎn)品比例。公司原募投項(xiàng)目“高性能復(fù)合材料船艇擴(kuò)能建設(shè)項(xiàng)目”截止到2011年底已有20%以上投產(chǎn)； 2011年， 公司公告擬使用運(yùn)營資金4642萬元對募投項(xiàng)目追加投資， 預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)后將貢獻(xiàn)銷售收入3億元。我們認(rèn)為，公司募投的擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目將解決公司產(chǎn)能瓶頸問題，并提高公司高端產(chǎn)品比例。