>> 方正證券-太陽鳥(300123)中國游艇產(chǎn)業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展階段,乘東風(fēng)展翅高飛-120409
| 上傳日期： |
2012/4/11 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
彭民 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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事件：
4月6號(hào)-8號(hào)，我們參加了由海南省旅游發(fā)展委員會(huì)、三亞市人民政府主辦，三亞鴻洲國際游艇會(huì)、中國海天盛筵公司承辦的第三屆"海天盛筵"-中國（海南）游艇展，并與中國交通運(yùn)輸協(xié)會(huì)郵輪游艇分會(huì)副會(huì)長鄭煒航、太陽鳥副總裁黃愛民以及董秘張弛等人就國內(nèi)外游艇產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及未來趨勢進(jìn)行了深入交流，關(guān)鍵要點(diǎn)整理如下： ※世界游艇產(chǎn)業(yè)重心轉(zhuǎn)移，中國游艇經(jīng)濟(jì)空間廣闊 西方游艇產(chǎn)業(yè)已趨近飽和，其中北美洲、歐洲的游艇市場銷售和生產(chǎn)規(guī)模分別占世界游艇市場整體規(guī)模的90%和80%以上，在受到金融危機(jī)的重創(chuàng)之后，未來游艇經(jīng)濟(jì)重心將向包括中國、海灣國家、俄羅斯等在內(nèi)的新興市場的轉(zhuǎn)移趨勢明顯。 目前中國已經(jīng)成為世界第六大游艇生產(chǎn)國，游艇保有量快速增加至3000艘，相應(yīng)游艇產(chǎn)業(yè)配套基礎(chǔ)設(shè)施也得到了快速發(fā)展，目前全國已建成、在建和已經(jīng)規(guī)劃的游艇俱樂部有99家，全國擁有18所游艇駕駛培訓(xùn)學(xué)校，全國范圍內(nèi)的游艇泊位約7000個(gè)。中國珠三角、長三角、環(huán)渤海沿海省份人均GDP已經(jīng)達(dá)到或超過6000美元，已經(jīng)初步具備快速發(fā)展游艇產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，伴隨各級(jí)地方政府的積極引導(dǎo)和游艇文化的不斷推廣，中國游艇產(chǎn)業(yè)將邁入快速發(fā)展階段，預(yù)計(jì)五年內(nèi)游艇保有量有望新增10000艘，年均復(fù)合增速達(dá)34.08%。 ※看好太陽鳥(300123)"特種艇+游艇"高成長組合，維持"增持"評(píng)級(jí) 公司特種艇業(yè)務(wù)處在國內(nèi)第一梯隊(duì)，連續(xù)兩年獲得海洋局大訂單，在手訂單充裕，僅海洋局方面的待交付訂單就有3.3億元，其他訂單約2.7億元。另一方面收購寶達(dá)之后，進(jìn)一步保證了公司在海關(guān)方面的訂單以及救撈和邊防用艇等潛在業(yè)務(wù)訂單獲取能力，即使保守假設(shè)寶達(dá)剛好完成雙方簽訂的《股權(quán)收購協(xié)議》中承諾的目標(biāo)，其2012、2013年的凈利潤增速也分別達(dá)到了31%與24%，近三年特種艇業(yè)務(wù)將保持確定性的高增長。 伴隨國內(nèi)發(fā)展游艇產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)日趨成熟以及政府的積極引導(dǎo)，中國游艇產(chǎn)業(yè)即將進(jìn)入快速發(fā)展階段，公司作為國內(nèi)復(fù)合材料游艇領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，將充分受益于行業(yè)的高成長。我們看好公司"特種艇+游艇"的高成長業(yè)務(wù)組合，預(yù)計(jì)公司2012-2014年全面攤薄后EPS分別為0.45、0.60、0.82元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前動(dòng)態(tài)市盈率分別為28倍、21倍、15倍，維持公司"增持"投資評(píng)級(jí)。 ※風(fēng)險(xiǎn)提示 宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷、游艇業(yè)務(wù)拓展進(jìn)度低于預(yù)期
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