>> 國金證券-巨星科技(002444)成本上升壓力較大,毛利率下滑-120426
| 上傳日期： |
2012/5/6 |
大?。?/td>
| 250KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
羅立波 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
業(yè)績簡評
公司 1 季度實現(xiàn)營業(yè)收入462 百萬元，同比減少7.62%；歸屬母公司股東的凈利潤53 百萬元，同比減少27.55%，EPS 為0.10 元。公司預(yù)計今年上半年凈利潤同比下降0-40%，對應(yīng)EPS 為0.17-0.29 元。
經(jīng)營分析
需求波動：公司1 季度的收入同比有所下降，這應(yīng)與重點客戶的采購節(jié)奏有關(guān)（前3 名客戶占公司銷售收入的比重通常達到50%左右），而2011年的收入基數(shù)也相對較高（2011 年1 季度收入同比增長41.0%）。根據(jù)客戶的反饋，目前美國的手工具的整體需求保持平穩(wěn)，我們預(yù)計2 季度以后公司的銷售收入增速應(yīng)會提高。
毛利率下降幅度較大：受到原材料和制造成本上漲、匯率波動等因素影響，公司的綜合毛利率從10 年4 季度的31.48%，以平均降低2 個百分點的速度逐季下降，在11 年4 季毛利率略有回升至26.55%后，12 年1 季度毛利率大幅降低至21.14%，環(huán)比下降5.58 個百分點。由于公司目前產(chǎn)品約有2/3 采取外協(xié)加工的方式，而中小制造企業(yè)的原材料、用工等綜合成本上升很快，并逐漸傳導(dǎo)下來，從而影響公司的利潤率。
費用水平有升有降：1 季度公司的銷售費用為29 百萬元，同比上升52%，主要是公司加強宣傳力度投放的廣告費用增加所致。1 季度的管理費用為24 百萬元，與11 年同期基本持平。財務(wù)費用從上年同期的4.1 百萬元凈支出轉(zhuǎn)為本年1 季度的2.6 百萬元凈收入，主要是因為存款利息增加。
現(xiàn)金流狀況：1 季度公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額為160 百萬元，比11 年同期的27 百萬元增長了485%，主要是公司收回前期應(yīng)收賬款訂單所致，相應(yīng)的資產(chǎn)減值損失較年初下降了399%。1 季度投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為凈流出30.8 百萬元，較上年同期增加31.02%，主要是購建固定資產(chǎn)支付的現(xiàn)金增加所致。1 季度公司在建工程為97 百萬元，同比大增261%，主要是募集資產(chǎn)項目增加的工程款支付所致。
投資收益：1 季度公司實現(xiàn)了786 萬元的投資收益，而去年同期為零，這主要是參股杭叉的利潤貢獻從去年下半年才開始計入。
|
|
