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    事件： 三諾生物收到海外客戶，兩筆訂單，向公司采購(gòu)兩批血糖儀試條，分別發(fā)往古巴和委內(nèi)瑞拉， 合同金額588.30 萬美元，約合人民幣3712.22 萬元，合同的供貨時(shí)間為2012 年12 月之前。 點(diǎn)評(píng):  海外業(yè)務(wù)增長(zhǎng)快于預(yù)期。海外業(yè)務(wù)在第一季度確認(rèn)收入3000 多萬，與2011 年年底存貨中存貨發(fā)出商品未確認(rèn)的收入成本約1091.70 萬元的對(duì)應(yīng)的收入為3000-3500 萬基本相符， 新訂單收入約3712.22 萬元，毛利率約69%，對(duì)毛利的貢獻(xiàn)約2561.36 萬元，按照公司海外業(yè)務(wù)確認(rèn)收入方式，預(yù)計(jì)大部分全年能確認(rèn)收入，海外新訂單的增加高于我們的預(yù)期。  古巴等地區(qū)的醫(yī)療投入。公司主要的海外地區(qū)的訂單業(yè)務(wù)，受當(dāng)?shù)卣畬?duì)醫(yī)療投入的預(yù)算影響較大，主要為醫(yī)院終端使用，從衛(wèi)生統(tǒng)計(jì)年鑒我們可見，2008 年古巴對(duì)衛(wèi)生的投入占GDP 比重為12%，在192 個(gè)國(guó)家和地區(qū)中位居第11 位，和法國(guó)水平基本持平；人均政府衛(wèi)生支出2008 年為642 美元，位居第46 位，僅次于波蘭和韓國(guó)，政府衛(wèi)生支出水平較高。我們認(rèn)為未來古巴政府對(duì)醫(yī)療的投入持續(xù)高位將推進(jìn)海外現(xiàn)有存量?jī)x器（2011 年前累計(jì)約35 萬臺(tái)）對(duì)試紙的需求的成熟。  慢性疾病防御推動(dòng)基層市場(chǎng)需求。我國(guó)的糖尿病的患病率約為9.70%，2008 年統(tǒng)計(jì)顯示， 患病人數(shù)年約為9200 萬人，如果包含潛在，則糖尿病前期的患病率已經(jīng)高達(dá)15.50%，由此推算，總患病人數(shù)為1.48 億人。而且糖尿病的發(fā)病率作為一種慢性流行疾病，隨著年齡的增長(zhǎng)發(fā)病率呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。老齡化進(jìn)程推進(jìn)短期內(nèi)會(huì)推動(dòng)患者數(shù)量持續(xù)走高。
    但是我國(guó)經(jīng)常使用血糖儀進(jìn)行自我檢測(cè)的比率僅占糖尿病總?cè)藬?shù)的8.50%，而發(fā)達(dá)國(guó)家為97%，我國(guó)市場(chǎng)潛在需求較大，尤其是在基層市場(chǎng)滲透率較低。目前在以慢性疾病防御為主而控制總額醫(yī)療費(fèi)用快速上升為有效手段下，慢性疾病防御之糖尿病防御將進(jìn)一步推動(dòng)基層市場(chǎng)需求的釋放。目前由中華國(guó)際醫(yī)學(xué)交流基金和中華醫(yī)學(xué)糖尿病學(xué)會(huì)共同主辦的"中國(guó)糖尿病診療基層項(xiàng)目"已經(jīng)啟動(dòng)，擬在未來三年內(nèi)，為基層縣級(jí)醫(yī)院培養(yǎng)近10 萬糖尿病醫(yī)生， 為基層進(jìn)行診療，這將進(jìn)一步推動(dòng)基層對(duì)該類慢性疾病重視和基層潛在的需求。  盈利預(yù)測(cè)及投資建議，調(diào)高盈利預(yù)測(cè)：根據(jù)目前公司的進(jìn)程，海內(nèi)外業(yè)務(wù)的發(fā)展，我們調(diào)高了對(duì)公司的盈利預(yù)測(cè)，我們預(yù)測(cè)2012、2013 和2014 年年歸屬于母公司的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)42.22%、23.10%和23.92%，EPS 分別為1.42、1.75 和2.17 元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)的PE 分別為28.63、23.26 和18.77 倍。維持"推薦"評(píng)級(jí)，積極關(guān)注。  風(fēng)險(xiǎn)提示：目前的產(chǎn)品線還相對(duì)比較單一、研發(fā)及進(jìn)度存在較大的不確定性，基層市場(chǎng)的推廣進(jìn)程影響等。