>> 中銀國際-首開股份(600376)新推盤多促銷,期待銷售表現(xiàn)-120518
| 上傳日期： |
2012/5/22 |
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來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
袁琳 |
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支撐評級的要點
2012 年1-4 月，公司實現(xiàn)銷售面積22.6 萬平米，同比增長31.4%，實現(xiàn)簽約金額30.3 億元，同比增長1%，實現(xiàn)銷售均價13,386 元/平米，同比下降23.2%，其中，京內(nèi)項目實現(xiàn)銷售均價17,507 元/平米，同比下降39.6%，京外項目實現(xiàn)銷售均價9,409 元/平米，同比增長12.6%。
公司在進入5-7 月份以后將開始大力推新盤，其中，主力推盤的項目為國風美侖、熙悅山二期和國風美唐二期，三個項目的合計可售貨值約為29.4 億元，預計這一期推盤的總體去化將較高。
在實質(zhì)性降價之后，公司京內(nèi)項目20%的凈利率仍可保持；但京外項目保持15%的凈利率將有一定的難度。不過，公司項目的毛利率向來較高，在降價幅度相同的情況，由于土地增值稅等的緣故，公司凈利率的降幅也將小于其他房企。
公司采取了多種促銷手段：（1）團購。折扣力度和規(guī)模要大于以往；（2）加大小戶型推出比例。推出更多小戶型產(chǎn)品滿足剛需。
2011 年末，公司土地儲備已達到1,459 萬平米；其中，京內(nèi)土地儲備534萬平米，占比37%，未來潛力巨大；而2012 年公司主要提倡“慎擴張、廣合作”，京外拿地主要是采用和政府勾地的方式，以保證土地成本較低，而在京內(nèi)則更多是采用合作的模式。
公司的費用控制能力是其弱項，三項費用率一直遠高于行業(yè)平均水平。
2012 年，財務費用的大幅上漲以及管理費用和銷售費用的穩(wěn)中有降將決定了公司的三項費用率合計將仍處于20%以上的高位，有待改善。
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