>> 興業(yè)證券-錦富新材(300128)行業(yè)回暖需求可期,新品放量帶動成長-120511
| 上傳日期： |
2012/5/24 |
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pdf |
來源： |
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增持 |
作者： |
劉亮 |
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投資要點(diǎn)
導(dǎo)光板項(xiàng)目進(jìn)入收獲期：公司控股子公司吳江泰美2011年實(shí)現(xiàn)導(dǎo)光板收入超7000萬元，其中H1銷售約1000萬，H2約6000萬，H1實(shí)現(xiàn)凈利潤約-327萬，H2實(shí)現(xiàn)凈利潤約50萬，雖然2011全年來看還未給公司貢獻(xiàn)凈利潤，但下半年在產(chǎn)能釋放、良率提升下，已經(jīng)成功跨過盈虧平衡點(diǎn)，導(dǎo)光板項(xiàng)目2012年將進(jìn)入收獲期。公司2012年1季度實(shí)現(xiàn)導(dǎo)光板收入約4000萬，我們預(yù)計Q2后單月營收有望達(dá)到2000萬以上，全年營收貢獻(xiàn)將近3億。除吳江泰美外，公司在廣州恩披特、蘇州新碩特也有導(dǎo)光板產(chǎn)能規(guī)劃，預(yù)計會在2012年年底前進(jìn)入量產(chǎn)，為導(dǎo)光板項(xiàng)目2012年后的增長奠定產(chǎn)能基礎(chǔ)。導(dǎo)光板項(xiàng)目由于還處于產(chǎn)能逐步釋放期，新廠工藝爬坡、良率提升需要時間，我們預(yù)計導(dǎo)光板毛利率水平（約12%～13%）低于公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，因此利潤貢獻(xiàn)的增速將落后于收入貢獻(xiàn)。
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