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    貸款需求依靠?jī)?nèi)部規(guī)模調(diào)整，相對(duì)平穩(wěn)。南京銀行在12 年進(jìn)一步調(diào)整客戶(hù)結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步加大自有品牌“鑫動(dòng)力”和“鑫智力”兩個(gè)產(chǎn)品的推廣力度，在南京高科技園區(qū)推動(dòng)高科技類(lèi)貸款和知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款。依靠客戶(hù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，大中型客戶(hù)的需求下降在一定程度上通過(guò)滿足中小企業(yè)貸款需求而得到緩解。為了加強(qiáng)對(duì)小企業(yè)（工信部標(biāo)準(zhǔn)）的支持力度，央行額外對(duì)南京銀行審批了10個(gè)億的信用額度，預(yù)計(jì)未來(lái)戶(hù)均規(guī)模余額有望下降到800-900 萬(wàn)的水平。
    平臺(tái)貸款資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定無(wú)虞。我們估計(jì)目前南京銀行平臺(tái)貸款余額在150 億左右，占貸款余額比重達(dá)到14%左右。截至1 季度末，尚無(wú)不良貸款產(chǎn)生。從區(qū)域分布角度來(lái)看，主要分布在江蘇、上海、北京和浙江，其中江蘇省內(nèi)占比達(dá)到85%。從現(xiàn)金流覆蓋角度來(lái)看，現(xiàn)金流全覆蓋部分達(dá)到95%左右，基本覆蓋在4%左右。在所有平臺(tái)貸款中有3%目前按照貸款五級(jí)分類(lèi)屬于關(guān)注類(lèi)貸款。
    我們認(rèn)為由于南京銀行的平臺(tái)貸款大部分投資于經(jīng)濟(jì)情況良好的江浙以及直轄市，尤其是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁的江蘇省比重最高，出現(xiàn)還款存在壓力的可能性較低。
    債券配置將帶來(lái)降準(zhǔn)預(yù)期下的有益表現(xiàn)，城商行擴(kuò)張若打開(kāi)將是進(jìn)一步表現(xiàn)的機(jī)會(huì)。我們?cè)诖饲耙恢睆?qiáng)調(diào)南京銀行的債券配置在未來(lái)降準(zhǔn)預(yù)期下將會(huì)有良好的表現(xiàn)。我們了解到，南京銀行在一季度繼續(xù)加大了交易類(lèi)和可供出售類(lèi)的比重，持有至到期的變化不大；久期方面盡量向短調(diào)整，以期獲得階段性差價(jià)。未來(lái)南京銀行將繼續(xù)加大在資金業(yè)務(wù)方面的優(yōu)勢(shì)，充分利用其持有的投行、衍生品和黃金交易的牌照拉大資金業(yè)務(wù)與可比同業(yè)的差距。我們?cè)诖饲澳暇┿y行深度報(bào)告中對(duì)南京異地?cái)U(kuò)張有效性進(jìn)行了測(cè)算，并同時(shí)強(qiáng)調(diào)南京在江蘇省內(nèi)擴(kuò)張受到的阻力將會(huì)小于其他同業(yè)銀行，其較短的管理半徑和相近的文化有利于在異地?cái)U(kuò)張中迅速獲得市場(chǎng)，這也是我們看好南京銀行的一個(gè)理由。短期內(nèi)看降準(zhǔn)預(yù)期帶來(lái)債券配置受益，中長(zhǎng)期若異地?cái)U(kuò)張打開(kāi)將進(jìn)一步拉大南京與同業(yè)之間的差距，維持南京的“增持”評(píng)級(jí)，維持盈利預(yù)測(cè)，位列近期我們看好品種之列。