>> 東莞證券-奮達科技(002681)新股分析報告：多媒體音箱和美發(fā)產品的領先者-120517
| 上傳日期： |
2012/5/29 |
大小： |
403KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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作者： |
劉卓平 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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公司主要產品是多媒體音箱和美發(fā)電器。公司主營業(yè)務是家居及個人護理類小家電產品的研發(fā)、生產和銷售，主要產品分為多媒體音箱和美發(fā)小家電兩大類，具體包括電腦數(shù)碼音箱、便攜式音箱、時尚數(shù)碼音箱、直發(fā)器、卷發(fā)器、電吹風、電推剪等7類共200多種型號產品，目前美發(fā)產品主要銷往歐美等發(fā)達國家發(fā)廊及中高端家用市場（占比75%）。2009-2011年蘋果配套音箱占公司音箱產品的比重分別是2.8%、5.6%和8.0%，在自營出口企業(yè)中，公司多媒體音箱出口金額全國排名第四，直卷發(fā)器出口金額全國排名第一。
針對不同區(qū)域采用不同的商業(yè)模式。公司針對不同的市場分別采用ODM和OBM相結合的經(jīng)營方式。在歐美等發(fā)達國家市場，消費者對品牌要求很高，自有品牌進入的壁壘較高，公司針對這部分市場主要采取貼牌生產的ODM模式，將自身的制造成本優(yōu)勢和客戶的品牌價值相結合，發(fā)揮最大的市場價值，在印度、亞洲等新興市場，公司大力開拓自有品牌的OBM市場，2009-2011年，公司OBM產品占比分別是27.5%、29.7%和34.2%，增長較快，尤其在印度和中國市場，營業(yè)收入增長迅速。我們認為公司采取不同經(jīng)營模式相結合的方式，對其迅速擴大全球市場占有率有著重要作用。 產品附加值較高，定位高端市場。公司主要產品多媒體音箱和美發(fā)工具實際上屬于成熟產品，公司利用自身的研發(fā)設計優(yōu)勢，不斷提高產品的附加值，改善產品性能，比如在直卷發(fā)器產品上，由行業(yè)平均的3-4分鐘升溫時間提升至10秒，極大改善了產品性能，響應了市場的需求，在電吹風機產品上，創(chuàng)新地加入MP3功能，受到了發(fā)廊和個人的喜好，也較好地將公司的兩種業(yè)務結合起來。公司的直卷發(fā)器產品售價在100-180美元和50-80美元之間，遠高于沙宣、露華濃等同類產品價格，多媒體音箱主要以蘋果配套系列產品為主，售價較高，維持了較高的利潤空間，根據(jù)管理層路演介紹，公司美發(fā)工具的最終售價是其制造成本的8-12倍，未來的溢價空間非常大。
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