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    事件
    華力創(chuàng)通于 2012 年5 月30 日晚發(fā)布公告：公司于2012 年5 月16 日獲得國家發(fā)展和改革委員會(huì)關(guān)于北斗/GPS 兼容定位模塊高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化示范工程項(xiàng)目資金支持800 萬元。
    評(píng)論
    表明國家對(duì)北斗產(chǎn)業(yè)更加重視和扶持：?jiǎn)螒{市場(chǎng)本身，北斗在初期的產(chǎn)業(yè)化及市場(chǎng)化推廣難度較大，我們預(yù)計(jì)國家將會(huì)效仿俄羅斯，在北斗發(fā)展初期給予較大的補(bǔ)貼，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)化的發(fā)展，因而預(yù)計(jì)后續(xù)會(huì)有跟進(jìn)的相關(guān)扶持政策或支持。北斗應(yīng)用產(chǎn)業(yè)逐漸受到國家的重視，國家扶持相關(guān)產(chǎn)業(yè)國內(nèi)公司打破GPS 在個(gè)人消費(fèi)領(lǐng)域的壟斷地位，這將利好優(yōu)秀的本土北斗地理信息企業(yè)。
    此舉對(duì)華力創(chuàng)通公司的戰(zhàn)略意義：1、公司完成了從芯片、天線到北斗終端的布局，并發(fā)布了量產(chǎn)型北斗/GPS 民用產(chǎn)業(yè)化SoC 芯片，此次獲得政府補(bǔ)貼，有望借助相關(guān)資金推進(jìn)北斗模塊的產(chǎn)業(yè)化；2、在組網(wǎng)之后，我們預(yù)計(jì)北斗產(chǎn)業(yè)將迎來較大的發(fā)展機(jī)會(huì)，較先推出高性能芯片、終端及產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用產(chǎn)品，對(duì)公司業(yè)績(jī)將帶來積極影響。
    公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)不斷完善，產(chǎn)品化加快推進(jìn)，外部戰(zhàn)略布局：公司通過薪酬改革、股權(quán)激勵(lì)等措施，大大加強(qiáng)了員工的自主性；在組織結(jié)構(gòu)上，取消事業(yè)部制，按產(chǎn)品線重新劃定組織架構(gòu)，形成以產(chǎn)品部和業(yè)務(wù)部為核心的產(chǎn)出線；隨著募投項(xiàng)目的不斷達(dá)產(chǎn)，仿真測(cè)試產(chǎn)品的產(chǎn)品化不斷增強(qiáng)，以前只能為客戶提供少量定制化產(chǎn)品的局面不斷改善；同時(shí)，通過資本手段，收購布局上下游，整合產(chǎn)業(yè)鏈資源。
    布局北斗衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)鏈，新老業(yè)務(wù)交相輝映：公司在仿真測(cè)試領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)保證現(xiàn)有市場(chǎng)份額穩(wěn)固并逐漸擴(kuò)張，同時(shí)積極憑借相關(guān)技術(shù)優(yōu)勢(shì)布局北斗衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)鏈，搶占更多的北斗蛋糕份額，作為新的利潤增長(zhǎng)點(diǎn)促進(jìn)公司不斷發(fā)展。
    投資建議
    維持“增持”評(píng)級(jí)，我們預(yù)計(jì)公司12-13 年EPS 分別為0.30、0.42 元，目標(biāo)價(jià)13 元，對(duì)應(yīng)12 年43X，13 年31X。
    如果補(bǔ)貼收入可以在今年確認(rèn)的話，將對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)龊?.02 元左右。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    由于前期漲幅較大，估值相對(duì)較高。