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業(yè)績(jī)簡(jiǎn)評(píng)
    華力創(chuàng)通發(fā)布2012 年一季報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6600 萬，凈利潤(rùn)748 萬，同比增長(zhǎng)29.58%和22.24%，符合預(yù)期。
    經(jīng)營(yíng)分析
    產(chǎn)品化加快推進(jìn)：隨著募投項(xiàng)目的不斷達(dá)產(chǎn)，公司主要產(chǎn)品的產(chǎn)品化不斷增強(qiáng)，以前只能為客戶提供少量定制化產(chǎn)品的局面不斷改善；雷達(dá)目標(biāo)回波模擬器、機(jī)電仿真產(chǎn)品和北斗/GPS 兼容型衛(wèi)星導(dǎo)航模擬器等預(yù)計(jì)到三季度即可實(shí)現(xiàn)初步產(chǎn)品化。
    公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)不斷完善：公司通過薪酬改革、股權(quán)激勵(lì)等措施，大大加強(qiáng)了員工的自主性；在組織結(jié)構(gòu)上，取消事業(yè)部制，按產(chǎn)品線重新劃定組織架構(gòu)，形成以產(chǎn)品部和業(yè)務(wù)部為核心的產(chǎn)出線，并且以經(jīng)營(yíng)和研發(fā)為重點(diǎn)，提高內(nèi)部結(jié)構(gòu)效率。
    布局北斗全產(chǎn)業(yè)鏈，軍工資質(zhì)優(yōu)勢(shì)明顯：公司形成了包括衛(wèi)星導(dǎo)航測(cè)試設(shè)備、高端天線、北斗/GPS 兼容型基帶芯片和北斗/GPS 兼容型接收機(jī)在內(nèi)的產(chǎn)業(yè)鏈布局，同時(shí)公司具有服務(wù)國(guó)防軍工的全套資質(zhì)，在涉及國(guó)防安全和特定行業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域公司具有顯著優(yōu)勢(shì)。在北斗在軍事、專業(yè)應(yīng)用率先啟動(dòng)的大背景下，公司最為受益。
    盈利調(diào)整
    維持前期盈利預(yù)測(cè)：我們預(yù)計(jì)12-13 年EPS 分別為0.60、0.85 元，維持目標(biāo)價(jià)25 元，對(duì)應(yīng)12 年42X。
    投資建議
    維持“買入”評(píng)級(jí)：