>> 國金證券-華力創(chuàng)通(300045)傳統(tǒng)仿真業(yè)務(wù)與新興導(dǎo)航業(yè)務(wù)齊發(fā)力-120315
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2012/3/15 |
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作者： |
易歡歡 |
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業(yè)績簡評
華力創(chuàng)通發(fā)布 2011 年業(yè)績快報，全年實現(xiàn)營業(yè)收入3.02 億元，增長42.53%；凈利潤6106 萬，增長21.25%；同時發(fā)布2012 年一季度業(yè)績快報，盈利581.47 萬-765.09 萬，同比增長-5%到25%，符合預(yù)期。
經(jīng)營分析
仿真類業(yè)務(wù)實現(xiàn)平臺化和產(chǎn)品化：仿真類業(yè)務(wù)是公司傳統(tǒng)優(yōu)勢，快速增長源于兩個方面：（1）雷達仿真業(yè)務(wù)中，雷達信號模擬器與高速信號記錄儀實現(xiàn)產(chǎn)品化和系列化，需求增大；（2）機電仿真業(yè)務(wù)形成機電仿真產(chǎn)品線和航電總線產(chǎn)品線，開拓不少新客戶。
布局北斗全產(chǎn)業(yè)鏈，軍工資質(zhì)優(yōu)勢明顯：公司形成了包括衛(wèi)星導(dǎo)航測試設(shè)備、高端天線、北斗/GPS 兼容型基帶芯片和北斗/GPS 兼容型接收機在內(nèi)的產(chǎn)業(yè)鏈布局，同時公司具有服務(wù)國防軍工的全套資質(zhì)，在涉及國防安全和特定行業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域公司具有顯著優(yōu)勢。在北斗在軍事、專業(yè)應(yīng)用率先啟動的大背景下，公司最為受益。
凈利潤增速低于收入增速，源于期權(quán)成本攤銷：公司凈利潤增速低于收入增速，主要原因是：（1）公司年初實施績效改革、薪酬制度改革等措施充分調(diào)動產(chǎn)出線人員及銷售人員積極性，員工工資及福利大幅增長；（2）實施股權(quán)激勵，2011 年度的期權(quán)攤銷成本為718.7 萬，如果加上這部分利潤的話，公司2011 年凈利潤增速可達36%。
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