>> 廣發(fā)證券-多氟多(002407)1000噸六氟磷酸鋰即將試生產(chǎn)-120602
| 上傳日期： |
2012/6/4 |
大小： |
635KB |
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pdf |
來源： |
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作者： |
馮先濤，王劍雨 |
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此報告為加密報告 |
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100噸氟磷酸鋰即將試生產(chǎn)
公司公告，六氟磷酸鋰項目一期 “年產(chǎn)1000 噸六氟磷酸鋰及配套氟化鋰生產(chǎn)線”土建工程、安裝工程、設(shè)備調(diào)試基本結(jié)束，達(dá)到開車試生產(chǎn)狀態(tài)，在得到環(huán)保部門批復(fù)后將進(jìn)入試生產(chǎn)狀態(tài)；同時，二期“年產(chǎn)1000 噸六氟磷酸鋰及配套產(chǎn)品生產(chǎn)裝臵”將于2013 年建成投產(chǎn)。
六氟磷酸鋰將成為公司未來盈利的重要來源
我們預(yù)計，公司六氟磷酸鋰成本在10 萬元/噸左右，按照目前25 萬元/噸（含稅，不含稅價格23 萬元/噸）的價格計算，公司毛利率56.52%，噸毛利13萬元，噸凈利10 萬元。
謹(jǐn)慎假設(shè)，公司2012 年六氟磷酸鋰銷量450 噸，則貢獻(xiàn)凈利潤4500 萬元，貢獻(xiàn)每股收益0.20 元。
電解鋁行業(yè)不景氣將拖累公司業(yè)績
根據(jù)百川資訊統(tǒng)計的數(shù)據(jù)，2012 年以來，電解鋁行業(yè)開工率不斷下滑，5 月份的開工率在8 成左右。電解鋁開工率的降低將導(dǎo)致公司主要產(chǎn)品冰晶石和氟化鋁量價齊跌。
維持對公司的盈利預(yù)測，無投資評級
我們預(yù)計，在電解鋁開工率繼續(xù)下滑的背景下，冰晶石和氟化鋁的銷量和價格將繼續(xù)面臨下行風(fēng)險。我們維持對公司的盈利預(yù)測，2012-2013 年，預(yù)計公司每股收益分別為46、32 和24 倍，目前股價對應(yīng)市盈率分別是41、29和22 倍，暫不給投資評級。
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