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>> 申銀萬國-隧道股份(600820)長(zhǎng)三角基建骨干有望迎投資加速-120605
上傳日期:   2012/6/5 大?。?/td>   193KB
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評(píng)級(jí):   增持 作者:   王勝
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立足上海,輻射長(zhǎng)三角的基建骨干:公司在軟土地基條件下的盾構(gòu)隧道施工技術(shù)以及軌道交通、地下空間綜合利用施工技術(shù)均處于國際先進(jìn)、國內(nèi)領(lǐng)先水平。在上海市場(chǎng)的世博配套設(shè)施建設(shè)、虹橋交通樞紐、外灘改造、軌道交通工程等領(lǐng)域,中標(biāo)率超過50%;在越江隧道施工領(lǐng)域,上海地區(qū)的市占率接近100%;同時(shí)浙江和江蘇地區(qū)過去三年收入年均復(fù)合增速達(dá)77%。
    “十二五”期間長(zhǎng)三角地區(qū)隧道與地鐵工程投資超三千億:其中上海市有望突破九百億,江蘇和杭州地區(qū)超2500 億。根據(jù)《上海市城市軌道交通近期建設(shè)規(guī)劃(2010-2015)》,上海地區(qū)在“十二五”期間將新增七條軌道交通項(xiàng)目,包括5 號(hào)線南延伸(奉賢線)、9 號(hào)線三期、17 號(hào)線(青浦線)、13 號(hào)線二期、14 號(hào)線、15 號(hào)線和8 號(hào)線,線路總長(zhǎng)220 公里,按每公里投資4 億元估計(jì),總投資規(guī)模有望達(dá)880 億;另上海的周家嘴路隧道(4.5 公里)和郊環(huán)隧道(11.5 公里)正在籌建,參考2010 年虹梅路隧道(5.26 公里)公司接到29.9 億訂單,預(yù)計(jì)兩個(gè)新隧道的總投資至少在60 億以上。江蘇省規(guī)劃新建四條城際軌道交通線,總里程218.5 公里,新建10 條地鐵項(xiàng)目,總里程287公里,投資總額1800 億元。杭州市“十二五”期間規(guī)劃隧道工程實(shí)施類建設(shè)項(xiàng)目780 億元,爭(zhēng)取實(shí)施類新開工項(xiàng)目120 億元。
    “十二五”期間上海市“地上”重點(diǎn)項(xiàng)目投資規(guī)模超五千億:重點(diǎn)項(xiàng)目包括迪士尼、世博園后續(xù)開發(fā)、臨港產(chǎn)業(yè)區(qū) “十二五”規(guī)劃部分,大虹橋商務(wù)區(qū),崇明縣新城開發(fā) “十二五”規(guī)劃部分等,總投資規(guī)模超過五千億。
    維持“增持”評(píng)級(jí):我們預(yù)計(jì)公司并表攤薄后12、13 年EPS 分別為0.85、1.00元(集團(tuán)承諾12 年至少0.85 元),當(dāng)前宏觀環(huán)境下重點(diǎn)項(xiàng)目啟動(dòng)有望加速,公司作為長(zhǎng)三角基建工程骨干將受益,維持增持評(píng)級(jí)。
    
 
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