>> 東興證券-百隆東方(601339)色紡龍頭上市,推進(jìn)產(chǎn)能擴(kuò)張-120530
| 上傳日期： |
2012/6/8 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
譚可 |
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投資摘要：
公司為國內(nèi)技術(shù)水平領(lǐng)先的色紡紗生產(chǎn)企業(yè)，主要從事色紡紗的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，經(jīng)營產(chǎn)品包括純棉色紡紗、混紡色紡紗等。 公司在色紡紗行業(yè)經(jīng)過數(shù)十年的積淀，已建立起經(jīng)驗(yàn)豐富的核心管理、研發(fā)、生產(chǎn)及銷售團(tuán)隊(duì)，目前推出的色紡紗顏色已達(dá)5,500 余種，基本覆蓋全部的流行色系列，可以滿足各類布料生產(chǎn)的需要。
色紡行業(yè)具有較大發(fā)展?jié)摿?，公司占?jù)市場寡頭地位。色紡行業(yè)具有較大發(fā)展?jié)摿?，公司占?jù)市場寡頭地位目前，公司擁有的色紡紗自有及外協(xié)加工總產(chǎn)能達(dá)到100 萬錠左右，鑒于以棉花為原料的中低檔色紡紗市場相對(duì)獨(dú)立，我國中高檔色紡紗行業(yè)事實(shí)上已形成寡頭壟斷的競爭格局，公司與華孚色紡兩家公司占據(jù)主要的生產(chǎn)能力和市場份額。
公司通過自制生產(chǎn)為主、委托外協(xié)加工為輔的生產(chǎn)模式，集中采購與零星采購相結(jié)合的原材料采購模式，直營和代理相結(jié)合的銷售模式，以“小批量、多品種、快速反應(yīng)”為經(jīng)營特色，研發(fā)、生產(chǎn)和銷售各類色紡紗產(chǎn)品。
募集資金主要用于擴(kuò)大產(chǎn)能，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后的投資利潤率均在15%以上，將有利于公司進(jìn)一步拓展市場，強(qiáng)化其在領(lǐng)先地位。
盈利預(yù)測及投資建議：預(yù)計(jì)公司2012-2014 年EPS 分別為1.39、1.59和1.91 元，對(duì)應(yīng)13.6 元的上市定價(jià)，2012 年動(dòng)態(tài)PE 為9.79 倍，明顯低于紡織服裝制造板塊13 倍的估值中樞，建議“申購”。
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