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投資邏輯
    近期我們到日出東方與董秘劉偉先生就行業(yè)發(fā)展和公司運(yùn)營等方面進(jìn)行交流。
    太陽能熱水器市場空間大，行業(yè)增速雖有所放緩，但仍處成長期。我國太陽能熱水器每百戶家庭保有量不足20 臺(tái)，以色列90 臺(tái)以上，相比下有巨大空間。過去行業(yè)快速增長主要來自江蘇、山東等發(fā)達(dá)省份的農(nóng)村市場，未來增長來自其他農(nóng)村和城市；受居民收入（農(nóng)村）、相近產(chǎn)品競爭（城市里用燃?xì)夂碗姛崴鞲奖悖┑纫蛩赜绊?，增速?huì)放緩但仍處成長期。
    雙品牌獨(dú)立運(yùn)作，快速發(fā)展經(jīng)銷商，適合行業(yè)現(xiàn)階段發(fā)展特點(diǎn)。行業(yè)集中度不高，產(chǎn)品給消費(fèi)者的差異化感受不大，因此競爭焦點(diǎn)在營銷。公司雙品牌在產(chǎn)品設(shè)計(jì)和市場營銷上完全分開，能更大限度地吸引消費(fèi)者。在市場區(qū)域發(fā)展不平衡（目前集中在江浙等地）的情況下，發(fā)展經(jīng)銷商是行之有效的增長方式，今年將新增10%一級(jí)經(jīng)銷商（約300 個(gè)），并增加工程項(xiàng)目代理商。公司對經(jīng)銷商培訓(xùn)覆蓋老板、員工、安裝人員、下級(jí)分銷商等，并不斷吸收有經(jīng)驗(yàn)的經(jīng)銷商，擴(kuò)大覆蓋范圍，使公司保持增長動(dòng)力。
    公司上半年增速不高，下半年在政策刺激下或?qū)⒒厣Ｉ习肽暾w家電產(chǎn)品需求不振，公司增速受影響，預(yù)計(jì)1H12 增速為20%出頭。下半年補(bǔ)貼政策執(zhí)行利于行業(yè)集中度提升，公司80%產(chǎn)品達(dá)到補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)，我們估算今年公司享受補(bǔ)貼的產(chǎn)品銷量為80-100 萬臺(tái)，補(bǔ)貼收入為1.5-2 億元之間。