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事件 
    公司公告6月13日收到與大慶市公安局簽署的關(guān)于“模擬集群通信數(shù)字化升級改造采購項(xiàng)目”的《政府采購合同》，金額 3630 萬，主要為其提供 PDT 標(biāo)準(zhǔn)集群系統(tǒng)和終端，以及現(xiàn)有模擬系統(tǒng)的升級改造。合同簽署日期為 6 月 5 日，在 90天內(nèi)交付使用。該項(xiàng)目為公司承擔(dān)的首個(gè)大型模擬集群系統(tǒng)數(shù)字化升級改造項(xiàng)目 
投資要點(diǎn) 
    全國首個(gè)大型 PDT 項(xiàng)目啟動具備重大意義，意味明后年規(guī)模建設(shè)預(yù)期漸次明確。PDT 在去年公安部牽頭下制定標(biāo)準(zhǔn)后，經(jīng)過去年第一期和第二期的設(shè)備驗(yàn)證，逐漸成熟。市場原預(yù)期在去年年底啟動推進(jìn)再 2012年爆發(fā)，但大型 PDT 項(xiàng)目始終未出現(xiàn)。我們認(rèn)為，在今年公安部明確今后除東部沿海發(fā)達(dá)地區(qū)外其他地區(qū)集群升級必須采納 PDT 后，首個(gè)大型項(xiàng)目的啟動意味著 PDT建設(shè)大幕或已拉開，明后年建設(shè)規(guī)模預(yù)期漸次明確。 
    公司獨(dú)家中標(biāo)承擔(dān)首個(gè) PDT 大型改造項(xiàng)目說明公司具備領(lǐng)先優(yōu)勢。該項(xiàng)目由公司獨(dú)家承擔(dān)，展現(xiàn)了公司作為 PDT 標(biāo)準(zhǔn)制定理事長單位的領(lǐng)先競爭優(yōu)勢。我們認(rèn)為，未來 PDT項(xiàng)目的市場占有率將取決于 PDT系統(tǒng)技術(shù)領(lǐng)先能力和原有模擬系統(tǒng)占有率情況，公司在系統(tǒng)技術(shù)方面具備領(lǐng)先優(yōu)勢，而參照公司在國內(nèi)模擬系統(tǒng)方面份額，我們預(yù)計(jì)其 PDT份額有可能達(dá)到 1/3左右。
    預(yù)期 PDT 將是明后年推進(jìn)公司盈利增長的重點(diǎn)。大慶市的建設(shè)規(guī)?？梢灶A(yù)估為一個(gè)地級市所需要的建設(shè)規(guī)模，全國 333 個(gè)地級市考慮部分可能不需采納 PDT，假設(shè)為 200個(gè)地級市升級需求，預(yù)計(jì)規(guī)模將接近 75億左右，按照 5年推進(jìn)周期 1/3的市場份額測算，有望年均新增 PDT收入達(dá)到 5億左右，預(yù)期將成為公司從明年起的重要盈利增長點(diǎn)。 
投資要點(diǎn) 
    我們預(yù)計(jì)公司 2012-2014 年每股收益分別為 0.69、0.97、1.23 元，對應(yīng)當(dāng)前股價(jià) PE 為 23.8X、17.0X、13.3X，考慮到其德國子公司和 PDT 標(biāo)準(zhǔn)良好遠(yuǎn)景我們選擇 DCF估值方法， 對應(yīng)目標(biāo)價(jià) 20.36元，維持公司買入評級