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>> 國泰君安-海能達(dá)(002583)三高公司:深度研究報(bào)告-120515
上傳日期:   2012/5/15 大小:   3942KB
格式:   doc 來源:   
評(píng)級(jí):   增持(上調(diào)) 作者:   楊昊帆
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    專業(yè)無線通信是利基市場(chǎng)。專業(yè)無線通信瞄準(zhǔn)政府與公共安全、公共設(shè)施、以及工商業(yè)領(lǐng)域行業(yè)用戶的特色無線通信需求,形成了與公網(wǎng)通信有顯著差異的技術(shù)特點(diǎn)、產(chǎn)品形態(tài)、標(biāo)準(zhǔn)體系、以及商業(yè)模式。
   專業(yè)無線通信行業(yè)是“好行業(yè)”。具體表現(xiàn)在專業(yè)無線通信行業(yè)高壁壘:技術(shù)門檻高,議價(jià)能力強(qiáng),市場(chǎng)競(jìng)爭態(tài)勢(shì)較為平緩,面臨外部競(jìng)爭小,行業(yè)持續(xù)享受高毛利水平;另一方面,市場(chǎng)雖然相對(duì)狹窄,但在隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而持續(xù)成長,模擬轉(zhuǎn)數(shù)字與新興市場(chǎng)構(gòu)成了市場(chǎng)容量增長的最大動(dòng)力。
    海能達(dá)是“好公司”。海能達(dá)在完成對(duì)PMR公司的收購后,初步完成了模擬+高中低端數(shù)字產(chǎn)品的布局,并啟動(dòng)了公司的新一輪轉(zhuǎn)型發(fā)展。公司擁有完備的產(chǎn)品線與廣泛的營銷渠道,能夠?yàn)椴煌赜?、不同行業(yè)、不同需求層次的用戶提供全面服務(wù)。憑借成本優(yōu)勢(shì)與地緣優(yōu)勢(shì),海能達(dá)將持續(xù)擴(kuò)大市場(chǎng)份額。更深層次上,從賣產(chǎn)品到賣解決方案,海能達(dá)專注于用戶真實(shí)需求,用戶價(jià)值將持續(xù)提升,實(shí)現(xiàn)公司的持續(xù)成長。
   我們堅(jiān)定認(rèn)為:專業(yè)無線通信行業(yè)高壁壘,市場(chǎng)高增長,海能達(dá)公司的戰(zhàn)略布局和競(jìng)爭優(yōu)勢(shì),將使得公司贏得模擬轉(zhuǎn)數(shù)字與新興市場(chǎng)的機(jī)遇,獲得持續(xù)的高成長。
    目前是“好價(jià)格”。預(yù)計(jì)2012年至2014年公司EPS分別為0.69、0.94、1.23元,增持評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)22.77元。
    
 
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