>> 西南證券-海能達(002583)季節(jié)性因素影響顯著,公司業(yè)績下滑-120502
| 上傳日期： |
2012/5/7 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持（首次） |
作者： |
蘇曉芳 |
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事件：
公司發(fā)布 2012 年一季報，2012 年一季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.8 億元，同比下降16%；實現(xiàn)凈利潤-407 萬元，同比下降193%。EPS 為-0.01元。
點評：
報告期內(nèi)，公司營收1.8 億元，同比下降16%，凈利潤-407 萬元，同比下降193%。受季節(jié)性因素上半年利潤占比小，而去年賽格項目集中驗收基數(shù)高，以及人工成本增加、拓展海外市場銷售費用高等影響，公司上半年業(yè)績表現(xiàn)較差。隨著專網(wǎng)模數(shù)轉(zhuǎn)換升級，數(shù)字產(chǎn)品逐漸成為公司業(yè)績新的增長亮點，將成為公司的業(yè)績主力。
專業(yè)無線通信（專網(wǎng)）行業(yè)正處于模擬向數(shù)字轉(zhuǎn)換升級的階段，中國、美國、日本等國已制定了推動模數(shù)轉(zhuǎn)換的行業(yè)政策，加速了行業(yè)技術(shù)升級進程。2011 年全球數(shù)字產(chǎn)品的市場規(guī)模占整個專業(yè)無線通信市場規(guī)模的63%，較2009 年提升50%。
為應對行業(yè)演變，公司通過自主研發(fā)和外部收購等方式，已經(jīng)擁有DMR、PDT 和TETRA 三種數(shù)字標準上從系統(tǒng)到終端的成系列配套產(chǎn)品，數(shù)字與模擬齊全的產(chǎn)品線滿足了大部分細分市場需求。公司繼續(xù)保持在專業(yè)無線通信行業(yè)終端市場的領(lǐng)先優(yōu)勢，全球市場份額達到12.6%，位列全球第二，其中數(shù)字終端以1.3%的市場份額名列全球第七。
公司 3 月底完成德國HMF 公司收購，4 月納入合并范圍，HMF 預計二季度虧損人民幣1300 萬元，生產(chǎn)線向國內(nèi)轉(zhuǎn)移最遲三季度完成，全年處于調(diào)整期，對12 年公司業(yè)績貢獻有限。預計公司2012、2013 年EPS分別為0.80 元、1.15 元，對應PE 為18X、12X，給予“增持”評級。
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