>> 海通證券-海能達(002583)一季度業(yè)績下滑不改全年增長趨勢-120419
| 上傳日期： |
2012/4/19 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
袁兵兵 |
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此報告為加密報告 |
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事件：
） 公司發(fā)布2012年1季報：公司2012年第一季度營業(yè)收入1.80億元、同比下降16.34%；歸屬上市公司凈利潤-407萬元、同比下降193.19%；
） 公司預告2012年1-6月份凈利潤下降50-75%。
點評： 1.
上半年整體業(yè)績呈現(xiàn)下降的主要原因是因為子公司賽格通信的地鐵項目在2011年上半年集中確認，并且公司一季度、上半年的業(yè)績占全年比重較低（公司2010、2011年Q1凈利潤僅占全年利潤2-3%左右）。公司全年業(yè)績增長將主要依靠下半年。
賽格通信收入去年上半年集中確認（地鐵項目施工周期為1-3年）、而2012年賽格通信將恢復常態(tài)，在公司整體利潤上半年基數(shù)較低的背景下，賽格通信對公司上半年業(yè)績的影響較大、導致2012年一季度呈現(xiàn)收入和利潤同比下滑。除去賽格通信營業(yè)收入下降的影響，公司其他業(yè)務營業(yè)收入同比上升4.48%。
2012年一季度賽格通信收入為584萬、同比下降87.9%；2011年上半年賽格通信凈利潤為1459.1萬元、占同期總利潤比例為72.0%。
賽格通信在2011上半年集中確認在資產(chǎn)負債表的體現(xiàn)：2011上半年在產(chǎn)品比2010年底下降0.81億元、預收款同比下降0.76億元，基本吻合。
公司的毛利率同比上升6.0%、達到47.5%，我們認為也是由于賽格通信收入占比大幅下降（賽格通信的毛利率較低，僅為20%左右）、以及數(shù)字終端產(chǎn)品毛利率提升導致。
2.
2012年一季度呈現(xiàn)虧損主要是一季度凈利潤基數(shù)較低、公司增加了人工成本和海外市場開拓費用導致。與我們前期判斷一致。
1季度公司期間費用率大幅上升13.44%，主要是銷售費用率和管理費用率同比上升。
公司銷售費用同比上升42.43%、銷售費用率上升9.7%。我們認為在專網(wǎng)通信向數(shù)字系統(tǒng)過渡的關鍵啟動時間窗口，公司加大數(shù)字產(chǎn)品市場推廣力度以及加強海外營銷網(wǎng)絡和客戶服務網(wǎng)絡建設的投入將進一步支撐公司未來數(shù)字產(chǎn)品市場份額的提升。
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