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     6 月13 日，公司公告中標(biāo)大慶公安PDT 項(xiàng)目，將為客戶提供PDT 集群系統(tǒng)、終端及現(xiàn)有模擬系統(tǒng)的升級(jí)改造，突出優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)地位，并預(yù)示國(guó)內(nèi)公安專網(wǎng)數(shù)字化大幕拉開，市場(chǎng)規(guī)模符合，預(yù)期維持“強(qiáng)烈推薦-A”，目標(biāo)價(jià)20.00 元-23.10 元。
     中標(biāo)國(guó)內(nèi)首個(gè)公安 PDT 項(xiàng)目，突出優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)地位。6 月13 日，公司發(fā)布公告中標(biāo)大慶市公安專網(wǎng)PDT 項(xiàng)目，將為客戶提供PDT 集群系統(tǒng)、終端及現(xiàn)有模擬系統(tǒng)的升級(jí)改造。公司是PDT 聯(lián)盟的技術(shù)總體組長(zhǎng)單位，技術(shù)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)先。
    并且，去年8 月1 日，公司已成功中標(biāo)深圳出入境邊防檢查總站的PDT 數(shù)字集群項(xiàng)目，此次再次中標(biāo)公安部首個(gè)地市級(jí)項(xiàng)目，體現(xiàn)在PDT 領(lǐng)域的突出市場(chǎng)地位。我們預(yù)計(jì)公司還會(huì)有項(xiàng)目陸續(xù)中標(biāo)。
     國(guó)內(nèi) PDT 啟動(dòng)之年，公安專網(wǎng)數(shù)字化大幕拉啟。根據(jù)公安部的規(guī)劃，今年是國(guó)內(nèi)PDT 建設(shè)的啟動(dòng)之年，全國(guó)將完成近十個(gè)以上地市級(jí)規(guī)模示范網(wǎng)建設(shè)，并要在“十二五”末基本形成全國(guó)聯(lián)網(wǎng)、統(tǒng)一網(wǎng)管的公安數(shù)字應(yīng)急指揮通信專網(wǎng)。此次大慶項(xiàng)目是國(guó)內(nèi)公安系統(tǒng)的首個(gè)PDT 商用項(xiàng)目，預(yù)示該市場(chǎng)的完全啟動(dòng)，如果說4 月份的公安無線通信會(huì)議消除了市場(chǎng)對(duì)PDT 的擔(dān)憂，那么，此次中標(biāo)則從市場(chǎng)角度印證了PDT 的正式落地。
     市場(chǎng)規(guī)模符合預(yù)期，預(yù)計(jì)全年 PDT 將貢獻(xiàn)1 億以上收入。本次大慶項(xiàng)目總金額3630 萬(wàn)元，按十個(gè)城市規(guī)劃，再考慮大慶的中等城市規(guī)模，全年市場(chǎng)規(guī)模在3-4億左右，符合我們對(duì)今年P(guān)DT 市場(chǎng)預(yù)期。國(guó)內(nèi)公安模擬時(shí)代，公司已占有35%系統(tǒng)市場(chǎng)和30%終端市場(chǎng)，考慮公司的技術(shù)優(yōu)勢(shì)、實(shí)施案例，公司PDT 至少能拿三分之一以上份額，實(shí)現(xiàn)1 億以上收入將是大概率事件，同比增長(zhǎng)200%左右。
     維持“強(qiáng)烈推薦-A”。此次項(xiàng)目中標(biāo)增強(qiáng)我們對(duì)PDT 收入預(yù)期，半年報(bào)低迷并不影響全年業(yè)績(jī)。剔除PMR 并表虧損影響，預(yù)計(jì)上半年同比基本持平。
    同時(shí)，公司數(shù)字終端業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速，整體毛利率在不斷提升，我們堅(jiān)定看好公司未來長(zhǎng)期發(fā)展，預(yù)測(cè)公司12-14 年EPS 為0.77/1.11/1.55 元，給予公司目標(biāo)價(jià)20.00 元-23.10 元，對(duì)應(yīng)2012 年P(guān)E 26.0-30.0 倍。
     風(fēng)險(xiǎn)提示：匯率波動(dòng)、大項(xiàng)目進(jìn)度低于預(yù)期、PMR 收購(gòu)后短期成本壓力。