>> 民生證券-盾安環(huán)境(002011)公告點評：：上半年已獲取4個再生能源訂單-120626
| 上傳日期： |
2012/6/26 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
劉靜 |
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此報告為加密報告 |
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一、 事件概述
盾安環(huán)境（002011）發(fā)布公告，投資5 億元在山東省萊陽市富水路以西城區(qū)及整個經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)投資建設(shè)可再生能源供熱站及配套管網(wǎng)，完成工程建設(shè)規(guī)模不小于500 萬平方米的建筑供暖及工業(yè)供汽，其中一期將完成供熱面積150 萬平方米。
二、 分析與判斷
12 年上半年公司已公告4 個再生能源訂單
12年4月，公司公布首個以區(qū)域能源站為建設(shè)模式的訂單，訂單規(guī)模和質(zhì)量均再上臺階。12年6月，公司接連公布位于河南鶴壁市、山西原平市和山東萊陽市的3個再生能源訂單，進(jìn)一步深化了公司在再生能源業(yè)務(wù)開拓上的經(jīng)驗?？傮w看來，12年上半年公司獲取4個新的訂單（不含核電），12年上半年新簽合同金額合計29.8億，合同面積不小于2,700萬平方米。我們重申，有步驟有節(jié)奏的釋放再生能源訂單是公司可持續(xù)發(fā)展的保證。
預(yù)計12 年再生能源業(yè)務(wù)收入至少10 億
截止12年上半年，公司在手已有12個再生能源項目，其中11年8個，12年上半年4個。我們預(yù)計這些項目在12年均有收入貢獻(xiàn)（12年1季度再生能源收入約為3億）。我們維持前期預(yù)測，預(yù)計公司12年再生能源業(yè)務(wù)收入至少達(dá)10億，收入占比16%。同時我們還認(rèn)為，隨著整體實施面積的擴(kuò)大，項目團(tuán)隊經(jīng)驗的豐富，公司在單個項目上運營效率也會提高。
核電板塊仍具投資機(jī)會
我們認(rèn)為核電板塊仍具投資機(jī)會。2020年前，預(yù)計將有國內(nèi)審批50臺以及出口10臺機(jī)組，裝備市場規(guī)模預(yù)計達(dá)到3,600億。后續(xù)仍有中國核電上市、福清4#、陽江4#核電項目啟動，石島灣、田灣核電審批，《核電安全規(guī)劃》、《核電發(fā)展規(guī)劃》公告等催化劑。12年5月公司發(fā)布公告，中標(biāo)田灣核電站3、4號機(jī)組兩臺百萬千瓦級核電機(jī)組的核電通風(fēng)空調(diào)設(shè)備的設(shè)計、設(shè)備、文件和技術(shù)服務(wù)，合同金額1.54億元。公司如期體現(xiàn)的核電總包能力將于后期為公司帶來實質(zhì)性業(yè)績貢獻(xiàn)。
三、 盈利預(yù)測與投資建議
我們預(yù)計公司全年配件業(yè)務(wù)仍將保持好于行業(yè)的水平。我們維持盈利預(yù)測，預(yù)計2012～2014 年EPS 分別為0.58 元、0.99 元與1.40 元，對應(yīng)當(dāng)前股價PE 為18、10 與7 倍。繼續(xù)看好公司業(yè)務(wù)團(tuán)隊的積極進(jìn)取姿態(tài)和執(zhí)行能力。重申強(qiáng)烈推薦評級和20 元目標(biāo)價。
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