>> 民生證券-盾安環(huán)境(002011)公告點評：公司公告河南省鶴壁市再生能源訂單-120608
| 上傳日期： |
2012/6/8 |
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來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
劉靜 |
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此報告為加密報告 |
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一、 事件概述
盾安環(huán)境（002011）發(fā)布公告，投資5 億元在河南省鶴壁市老城區(qū)利用電廠發(fā)電余熱投資建設供熱站及配套管網(wǎng)，工程建設規(guī)模不小于建筑面積600 萬平方米。
二、 分析與判斷
有步驟有節(jié)奏的釋放再生能源訂單是公司可持續(xù)發(fā)展的保證
12年以來公司在再生能源業(yè)務上的發(fā)展節(jié)奏有條不紊。12年4月，公司公布首個以區(qū)域能源站為建設模式的訂單，訂單規(guī)模和質(zhì)量的上佳再次驗證了公司布局再生能源業(yè)務以來所體現(xiàn)的先發(fā)優(yōu)勢。本次訂單布局河南，并綜合利用多種熱源，進一步深化了公司在再生能源業(yè)務開拓上的經(jīng)驗。我們認為，有步驟有節(jié)奏的釋放再生能源訂單是公司可持續(xù)發(fā)展的保證。
預計12 年再生能源業(yè)務收入至少10 億
暫不考慮本河南項目，公司在手已有7個再生能源項目，12年均有收入貢獻（12年一季度再生能源收入約為3億）。我們維持前期預測，預計公司12年再生能源業(yè)務收入至少達10億，收入占比16%。同時我們還認為，隨著整體實施面積的擴大，項目團隊經(jīng)驗的豐富，公司在單個項目上運營效率也會提高。
12 年核電總包能力得到體現(xiàn)
前期公司發(fā)布公告，中標田灣核電站3、4號機組兩臺百萬千瓦級核電機組的核電通風空調(diào)設備的設計、設備、文件和技術服務，合同金額1.54億元。與此同時，國務院常務會議再次聽取全國民用核設施綜合安全檢查情況匯報，討論并原則通過《核安全與放射性污染防治“十二五”規(guī)劃及2020年遠景目標》。我們認為此舉從國家層面表明發(fā)展核電的決心，也是核電重啟的標志性事件。我們認為，公司如期體現(xiàn)的核電總包能力將于后期為公司帶來實質(zhì)性業(yè)績貢獻。
公司債的發(fā)行與股權融資方式相配合
公司發(fā)行公司債券申請獲得中國證券監(jiān)督管理委員會核準的公告，計劃公開發(fā)行面值不超過12億元的公司債券。我們預計相應的管網(wǎng)投資占比不少于30%。我們判斷，隨著各項業(yè)務深入發(fā)展，公司依靠股權融資和債券融資相結合的方式，有助于保持較好的資本結構。
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